【关注】经济下行接近半年，等待流动性拐点出现

本周A股大幅调整后震荡回暖，但整体小幅收跌。外围继续产生扰动，中美10年期国债利率倒挂、美国CPI同比再超预期，对国内货币政策空间产生制约。国内方面，疫情形势仍然严峻，经济压力加大，随后防疫政策转变预期与国常会“适时运用降准等货币政策工具”对市场有所提振。

政策底已经出现，等待市场底和情绪底。地产政策开始放松，政策表态适度超前开展基础设施投资，稳增长仍是政策主基调。银行间市场流动性充裕，但股市情绪谨慎，流入资金放缓，外资流出加速，情绪暂未企稳。5、6月份美联储加息将开始，且可能超预期缩表，全球风险偏好下降。

市场仍处于冬季，股市承压，目前流动性下行接近1年半，经济下行接近半年，等待流动性拐点出现。目前市场缺乏较长的主线，通胀压力下避险情绪增大，稳增长+高景气组合中建议防御为主。4月份迎来季报期，市场避险情绪增强，等待市场情绪充分回调到位及一季报后市场主线清晰化。