阵痛过后，互联网还是中国资本市场的重要资产吗？

2021年，在行业监管政策连续出台的情况下，诸多明星互联网公司股价出现较大波动。Wind数据显示，2021年包括腾讯控股、阿里巴巴、京东集团、快手、美团、小米集团在内的互联网龙头公司年度跌幅均超过15%，其中快手年度跌幅甚至超过70%。

一石惊起千层浪，曾经的明星行业由于在二级市场接连受挫而备受争议，可能会有部分投资者开始怀疑，这个经过30年创新发展、现在已经成为我国经济发展重要驱动力的行业是否会失去高增长的能力。

虽然“互联网行业如何保持高增速”确实是摆在众多互联网企业面前的实际问题，但盛宴狂欢后，反垄断政策的影响，流量触顶后的存量竞争，或意味着互联网行业旧时代的结束，同样也意味着下一个时代的开始。这一次“阵痛”带来的将是互联网行业长期的健康发展，适应新型治理体系的企业有望创造更多的经济与社会效益。

所以，互联网并不会因为短暂的“阵痛”就改变其是中国资本市场重要资产的事实，或许左侧布局的时机也在孕育之中，而工银瑞信互联网龙头ETF（场内简称：互联网龙头ETF，基金代码：159856）则是助力投资者一键布局沪港深互联网龙头的有力工具。

一、沪港深三地选股，互联网上下游全涵盖

工银瑞信互联网龙头ETF标的指数为中证沪港深互联网指数，该指数从沪港深三地市场中选取 50 只流动性较好、市值较大的互联网上市公司股票作为指数样本股，以反映沪港深三地市场互联网主题上市公司股票的整体表现。截至2022年4月11日，按Wind一级行业划分，中证沪港深互联网指数成份股中，属于信息技术、可选消费、金融、医疗保健行业的成份股权重合计占比分别为69.9%、13.8%、10.9%、5.5%。从成份股主营业务来看既有网络游戏、网络广告、直播服务、餐饮外卖、电子商务等应用层业务，也涵盖云计算、智能硬件、信息化设备等基础设施类业务，2B和2C类公司兼具。

数据来源：Wind，截至2022年4月11日

二、指数成份股研发投入力度大，创新成长潜力高

作为新兴产业的重要代表，互联网行业的研发投入力度一直备受关注。因为研发投入力度一般代表着企业的创新能力，是决定企业“天花板”有多高的重要因素。据国信证券经济研究所整理，中证沪港深互联网指数成份股中，2020年研发费用率处于10%~20%区间的成份股合计占比为24%，高于20%区间合计占比为30%，指数成份股研发费用率显著高于A股及港股全市场水平，表明其成份股具有较高的创新成长潜力。

数据来源：Wind，国信证券经济研究所，截至2020年年报

三、历史业绩优秀，估值性价比凸显

2019和2020年，中证沪港深互联网指数的年度涨幅分别为35%和57%，跑赢中证海外中国互联网50指数的34%和47%。在互联网股票普遍遭受回撤的2021年，中证沪港深互联网指数的年度跌幅为23%，低于中证海外中国互联网50指数的41%，体现了低景气度行情下其更强的韧性。（Wind数据显示，中证沪港深互联网指数2017-2021年涨跌幅分别为：1.45%，-30.56%，35.17%，57.21%，-22.81%。中证海外中国互联网50指数2017-2021年涨跌幅分别为：61.49%，-28.54%，33.90%，47.01%，-41.20%。）

证券代码

证券简称

2019年收益率%

2020年收益率 %

2021年收益率 %

930625.CSI

SHS互联网

35.17

57.21

-22.81

H30533.CSI

中国互联网50

33.90

47.01

-41.20

数据来源：Wind，区间2019-2021，指数过往涨跌幅不预示其未来表现，不构成对本基金业绩表现的承诺或保证。

从估值来看，截至2022年4月12日，中证沪港深互联网指数市盈率为41.52，处于近5年18.01%的百分位；市净率为3.96，处于近5年0.77%的百分位。市盈率与市净率均处于历史低位，估值性比价凸显。此外，HFCAA法案或将促成中概股以双重主要上市的形式回归，并有机会纳入港股通，为指数提供更多优质标的。

数据来源：Wind，截至2022年4月12日

“阵痛”之后，优质互联网企业的成色并未改变，而且未来在数字经济的发展浪潮下势必衍生出更多使用场景，将工业互联网、产业互联网、消费互联网打通，实现真正意义上的全面数字化。看好互联网行业长期发展的投资者可关注工银瑞信互联网龙头ETF（场内简称：互联网龙头ETF，基金代码：159856）哦~（根据《工银瑞信基金管理公司基金风险等级评价体系》，本基金的风险评级为中风险（R3），适合风险等级为C3及以上的投资者进行投资。通过销售机构购买的，请以销售机构风险评价等级结果为准。

风险提示：投研观点仅供参考。本材料（活动）由工银瑞信基金管理有限公司提供（发起），基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本基金属于股票型基金，风险与收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金为指数基金，主要采用完全复制策略，跟踪标的指数市场表现，具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资须谨慎。（广告）