全市场最早成立的短债基金现在怎么样了？

相信这两年很多人会有这样的感叹，
一是从未觉得权益投资如此的难；二是从未觉得稳稳的幸福如此重要。

投资市场进入至暗时刻

尤其今年以来，股债双跌，被誉为“稳健理财险代名词”的银行理财产品，也频频出现“跌破1元面值”情况。
数据显示，剔除近6个月无净值的产品后，理财市场存续产品28754只。其中，单位净值低于1的达2198只，占比为7.64%，较年初再度提高。

涉及机构既包括国有大行理财子公司、股分行理财子公司、城商行理财子公司、合资理财子公司等各类银行金融机构。

投资市场进入至暗时刻，还有什么能保卫我们的钱袋子呢？
这时候，固收类资产成为香饽饽，尤其是纯债型的短债类产品。

何为短债基金？收益、风险特征如何？

短债基金是一类特殊的纯债型基金产品，
主要投资于较短期限的债券及货币市场资产，组合久期通常在 3 年以内。
按照投资债券组合久期的长短，又具体分为超短债、短债和中短债：
超短债：债券组合久期一般在270天以内。
短债：债券组合久期一般在397天以内。
中短债：债券组合久期在1-3年。
自2012年以来，短期纯债型基金指数年年实现正收益。

数据来源:Wind,统计区间2012.01.01-2021.12.31
事实上，短债基金很早就有，但直到2018年由于严监管的推进，货币基金申赎受限以及收益的逐步下降，短债基金才开始为投资者所广泛知晓，规模和数量出现爆发式增长。

并被冠以“货币增强”或“理财替代”的定位。
与货币基金相比，短债基金在投资范围、久期、杠杆率等方面确实有一定的扩大。

收益上，高于货币基金；波动性又低于中长期纯债基金。

数据来源：Wind，分别使用Wind短期纯债基金指数、货币市场基金指数、中长期纯债基金指数涨跌幅统计；数据区间：2018/1/1-2021/3/31
可以说，短债基金胜在收益稳定，回撤小，和股票基金相关性低，同时费用更低，流动性更好，在风高浪急的资本市场中，带给我们一份稳稳的“幸福感”！

如何挑选？

优质的短债基金是结合定性、定量指标选出的“三好”基金。
所谓“三好”是指“好公司、好基金经理、好产品”。
好公司是指基金公司应该是管理规模靠前，投研能力卓越的优秀公司；
好基金经理是说基金经理产品管理经验丰富、历史业绩排名靠前、投资风格稳定；
好产品是讲要根据历史业绩表现，从收益和风险两个维度去比较评价，那些绝对业绩好，同类排名靠前，投资风险低，最大回撤小的产品才是好产品。
筛选全市场短债基金，博时安盈债券（A类000084）表现亮眼。

博时安盈债券如何炼成的？

好产品：最早的短债基金，历经牛熊，年化收益排名同类第一

博时安盈于2013年4月23日成立，是全市场成立最早的短债基金，历经债市牛熊，却年年正收益。（全市场成立时间最早的短债基金来源：银河证券三级分类，3.1.5 债券基金-纯债债券型基金-短期纯债债券型基金(A类)）

来源：Choice，截至20211231
截至4月14日，博时安盈年化收益排名同类第一（来源Wind）。
更引人注目的是，任一时间点买入并持有1年，获得正收益的概率是100%。

这里有朋友会注意到，期间最低收益率是负的。
请留意！短债基金虽然被称为“货币基金增强版”，但是它与货币基金的估值方法是有差别的。
短债基金，是净值型的，它每日都会有波动。

上图是市面上常见的中低风险公募产品的情况，大家能够看到，短债基金近10年的年化波动率、最大回撤都是有的，只不过介于货基和中长期纯债基金之间。
像今年一季度的时候，受国际形势和海外市场扰动，叠加国内资金面和货币政策的预期差，债市短端利率今年2月份以来一度抬升，主要投向短债资产的中短债基金，也在今年创下最大回撤，超过2成中短债基金今年最大回撤幅度。
这里要表扬下博时安盈，今年一季度，它还收获了0.61%的正收益。

因此，我们不能把短债基金看成货基的完全替代。
但是，对于那些对货基收益率不太满意，又能承受一定波动的中低风险偏好的投资者来说，短债基金还是比较适合作为日常“闲钱”理财产品。

好公司：金牛大厂

博时基金是首批成立的五家基金公司之一，固收产品管理一直是它家的强项，屡获“基金业奥斯卡”金牛奖、金基金奖等奖项认证。
在过去的12年中，博时固定收益部门获产品单项金牛奖共11次，曾连续两年获得《中国证券报》颁发的固定收益投资金牛基金奖，还斩获《上海证券报》金基金产品单项奖2座、金基金债券投资回报基金管理公司奖2座。
海通证券数据显示，截至2021年4季度末，博时基金近十年固定收益类基金收益率188.21%，居行业第二（2/52）；近7年固收基金业绩50.96%，排名15/68。

好基金经理：固收“老司机”

公开资料显示，黄海峰2004年起先后在深圳市农村商业银行、博时基金、银华基金、大成基金工作，并于2016年9月再次加入博时基金。
目前，黄海峰主要管理两大类产品，一类是像安盈这样的短债、中短债的基金产品，一类是只投资国债和政策性金融债等利率债的基金产品。

在管债券基金均有不错的成绩，年化回报可观。
对于债券投资，黄海峰指出，债券类资产收益主要来源于两部分，第一部分是资产本身的票息所带来的利息收入，第二部分是利率下行所带来的资本利得收入。
利率的高低主要由中央银行的货币政策来决定，而货币政策又主要关注宏观经济基本面的变化，所以债券投资决策的基础是自上而下的。
首先，对于宏观基本面及货币政策有一个判断，基于这个判断来决定组合的久期、杠杆水平。
然后，再去对具体的投资品种进行选择。
行业和个券研究是控制信用风险的前提，分散化投资和止损机制可以充分降低组合下行风险。
在个券的选择上，会在短久期债券中挑选一些收益性价比高的。
站在当前看未来，博时安盈的基金经理黄海峰表示，
“ 短期看，债市仍有一定博弈空间。受疫情影响，3-4月经济数据大概率承压。地产销售数据同比大幅下跌，各地虽因城施策出台了放松“限购限贷”的政策，但地产企业债务压力巨大、造血能力缺失情况短期难有改观，地产投资仍是经济拖累项；另外，疫情影响下，消费将受到较大影响，特别是可选消费与体验式消费可能受到极大冲击；财政发力下，基建投资可能是托底经济的最重要抓手。在基本面压力增大的情况下，货币政策存在进一步宽松的必要性与可能性，具体政策工具选择仍待观察，但维持市场整体流动性宽松应是底线。因此，市场短期将继续博弈基本面压力与货币政策的进一步放松。
但也需注意，在全年经济增速5.5%的目标下，二季度稳增长政策必将加大发力，特别是房地产调控政策的继续放松和财政的前置发力应是必选项，这对债市将继续构成压力；同时美联储连续加息下，国内货币政策也面临一定掣肘。因此短期博弈虽可为，但需注意空间与赔率，一旦宽松政策落地或预期已充分体现，则债市将面临宽信用带来的调整压力。
对于博时安盈的管理，仍将维持相对中短久期，注重对净值回撤的控制和组合流动性的管理；考虑到流动性环境短期仍较友好，将维持中等久期，在确保流动性安全的前提下，更多的获取息差收益。信用品种选择上，以债务管理规范、金融禀赋较好、偿债意愿高地区的短久期城投为主，规避弱资质产业债。同时根据组合申赎及市场情况变化，对组合久期、杠杆做灵活调整。”
风险提示

基金有风险，过往业绩不预示未来表现，投资需谨慎。以上观点仅代表作者个人意见，不代表基金公司立场，也不构成对阅读者的投资建议。文章内容仅供研究和学习使用，所涉及的股票、基金等均不构成任何投资建议。