GDP+4.8%，降准5300亿，如何影响后市？

最近资本市场消息有点多。先是上周五收盘后，央行宣布年内首次降准0.25个百分点，释放长期资金约5300亿。

图片来源：中国人民银行官网

后是昨天4月18日国家统计局公布一季度国内生产总值（GDP）270178亿元，按不变价格计算，同比增长4.8%，比2021年四季度环比增长1.3%。

图片来源：国家统计局官网

最后，上海市发表的复工指导文件改善了市场对于多个濒临停产的产业链受疫情冲击的预期。

盘面上，昨天指数全天走势分化，上证指数收跌0.49%，创业板指涨超1%，科创50指数大涨3%。煤炭、地产、证券、银行领跌。

那么刷屏的降准和一季度经济数据到底有何涵义？对市场有何指导意义？今天南南为大家带来最新解读。

降准不及预期

降准降的是存款准备金率，存款准备金是指按规定向央行缴纳的准备金，其占其存款总额的比例就是存款准备金率。

降准，这意味着商业银行被央行依法锁定的钱减少了，可以贷款使用的钱相应增加了。

一般来说，往常降准的幅度是0.5%，有时幅度大的话会降1%。而0.25%是历史首次。同时也未出现降准和降息“双降”，因此很多投资者觉得不及预期。

为何首次小幅降准？在答记者问中，央行称当前流动性已处于合理充裕水平，并且重点强调了“引导金融机构积极运用降准资金支持受疫情严重影响行业和中小微企业”。

结合定向降准应是体现纾困特征，短期而言，对实体的纾困作用大于扩内需，但验证了我国货币政策仍处于适度宽松的周期。

其次降准再次验证稳增长政策基调 ，货币政策仍然“以我为主”。

近期美债利率快速上行已导致中美十年期国债利差倒挂，受此影响央行降息空间可能受限，是市场较为担忧的问题，也导致了权益资产表现偏弱。因此监管机构开始采用更多元的工具调节货币供应。

未来一段时间我国货币政策的重心或许仍是稳增长，同时兼顾内外平衡。

至于对短期市场的影响，对于降准尤其是单次降准，往往是节点性事件。

不管是经济运行还是股票市场的运行，往往是相对渐变的过程，你很难期待一个特别牛的政策。

比如当年的降低印花税，那种特别牛的政策可以以一己之力短期扭转市场。

但绝大多数类似于降准、降息这种持续性政策需要持续性发力，是一个循序渐进的利好过程。

图片来源：WIND

了解了降准，我们再来看看一季度经济数据的情况。

一季度GDP公布

希望与压力并存。

一季度经济数据4.8%的同比增长超出了市场的普遍预期，说明虽然当前经济运行存在较大的下行压力，但稳的底盘依然坚实。

数据来源：国家统计局

不过从3月数据来看，较1-2月普遍回落，存在一定的压力。

房地产投资重回下降通道，1-3月房地产开发投资增速0.7%为近期新低；制造业下行压力加大，3月采购经理人指数PMI不足50%荣枯线；受疫情影响，消费增速重现负增长，社会消费品零售总额同比下降3.5%；3月份，全国城镇调查失业率为5.8%，突破5.5%目标红线。

地产方面，近期多地放开政策，降低公积金的使用门槛，加快购房贷款审核等，未来稳地价、稳房价、稳预期政策有望持续，房地产市场有望触底回暖。

目前国内经济压力凸显，疫情冲击后，两会公布的政策组合难以达到全年5.5%的目标。

4月政治局会议对今年经济基调有重要作用，密切关注财政支出、地产以及基建政策是否有加码。

对于政策的持续发力与落地见效，我们拭目以待。

从投资端来看，国内稳增长态度较为明确，预计A股以震荡格局为主。行业配置上，短期优先配置受益于通胀的上游周期行业，如煤炭、钢铁等。

中期维度看，疫情形势较为严峻，经济下行压力进一步加大，地方债发行节奏前移，反映财政发力积极，金融委会议也重申了保持经济运行在合理区间的政策目标，建筑、建材、银行等稳增长相关的行业仍有较强的吸引力。

好啦，今天的解读就到这里，我们下期再见。

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