木业股份：大量关联公司资质存疑 多家供应商与客户重叠

作者：林然

唐山曹妃甸木业股份有限公司（以下简称“木业股份”），公司主营木材加工综合配套服务和非木材物流服务两大业务。2020年12月，公司递交招股书，申请登陆主板，并拟公开发行人民币普通股 8351.78万股，募集资金2.34亿元，用于东区二港池多用途泊位工程项目的建设。

《股市动态分析》根据其招股书发现，木业股份在经营中存在着几个问题待解：首先，公司报告期存在大量未实际经营的关联企业，此外不少关联企业在此期间集中注销，反常举动引人关注；其次，公司多家供应商与客户重叠，其间交易公允性值得仔细探究；最后，公司名称虽以木业为主，但营收贡献主力却是非木业业务，公司定位是否准确值得推敲。

大量关联公司未实际经营或注销

报告期内，木业股份存在大量无业务经营的关联企业，此外有多家企业被注销或吊销。

招股书显示，张建超、田普胜、苗莉与木业股份实际控制人刘少建具有直接或间接亲属关系，是公司的间接股东。其控制的企业有14家都未实际经营，其中有7家已注销或吊销。（见表一）

表一：木业股份无业务经营的关联企业

数据来源：招股书

此外，木业股份还有7家关联企业被注销，此外高管也在期间频繁辞去在相关企业担任的要职。（见表二）

表二：报告期内木业股份曾经的其他重要关联方

数据来源：招股书

诸多关联企业报告期内集中注销，高管频繁退出其他任职企业，木业股份此举是否想掩盖错综复杂的关联关系，营造良好的上市形象不得而知。

此外，多数企业无实际经营业务，且这些企业涉及多个行业，并非集中于木材。开设这些企业是否另有目的值得关注。

多家供应商与客户重叠

招股书显示，木业股份报告期存在前五大供应商与客户重叠的情况。2018年、2019年重叠企业数为8家，2020年为7家，2021年上半年为5家。

公司称，自身从事围绕港口和木材加工配套服务的综合服务，涉及业务种类较多，公司为同一客户或供应商销售和采购的情形涉及的业务类型或服务业务环节主体不同，具有商业合理性，定价公允。

但在交易中，关于这些供应商和客户的采购、销售单价，木业股份并没有详细披露，因此，公司所说的定价公允，还需更详实的数据来加以证明。

名为木业，但营收不以木业为主

木业股份在招股书中称，自身主要业务包括木材加工产业综合配套服务以及非木材物流服务两个板块。

虽然公司名称以木业为主，但是报告期内非木材物流服务却是营业收入主要贡献力量，且占比越来越高。（见表三）

表三：木业股份各业务营收占比

数据来源：招股书

木业股份名为木业，营收却不以木业为主，令人怀疑其对自身的定位是否出现了偏差。

值得注意的是，目前，A股物流和港口上市企业众多，而木材加工企业却较少（据东财分类，物流板块上市企业有40家，港口上市企业有19家，木材加工仅有6家），且如今我国已成为世界最大的木材加工国、贸易国和消费国，报告期内木业股份新增股东也是由于看好国内木材市场而入股。而公司以木业招牌示人，是否想更好吸引投资者的注意呢？

此外，数据显示，木业股份非木业业务毛利率不足40%，木业毛利率则超50%，若随着非木业比例增大，公司整体毛利率又是否会受到拖累（报告期内，木业股份主营业务毛利率分别为46.29%、48.14%、42.99%、42.51%，整体已波动下降）？

针对上述问题，《股市动态分析》向木业股份发去采访函，但截止本文发布，公司仍未回复。