农业板块震荡走高，核心投资逻辑是什么？

近期农业板块相对收益较明显。据Wind数据显示，截至2022年4月19日，4月以来农林牧渔(申万)板块上涨2.24%，同期万得全A下跌3.65%。

农业板块为何变得这么“香”？

主要原因或有以下三个方面：

一、国际局势紧张，全球滞胀预期

新冠疫情以后国际局势偏紧张，2022年俄乌冲突后，全球各地地缘紧张局势有所加剧。粮食作为战略物资，需求端各国开始加大储备，供应端受异常气候扰动较大，中间环节受战争和新冠冲击供应链，供需矛盾推动粮价上涨。

此外，在全球经济疲软的大环境下，滞胀预期走高，粮食作为上游原材料也表现出较好的涨势。以2022年4月18日为基准，相比2020年疫情后低点，国际CBOT大豆涨104%，CBOT玉米涨158%，CBOT小麦涨134%，国内玉米现货涨50%，国内小麦现货涨34%，基本上各品种均创出历史新高。

参照历史，由于粮食产能增加速度较慢，需求偏刚性，每轮粮食牛市平均持续3年以上，本轮粮食牛市或将持续。总体上，粮价上涨提供基本面，农业板块在市场弱势下具防御属性，或将支撑农业行情持续。

二、猪周期去产能已近尾声，行情有所演绎

生猪板块方面，本轮猪周期去产能已近尾声，股价也提前有所演绎，后续行情需要关注产能去化的可持续性、各家公司的出栏量和成本兑现程度。

从行业层面来看，本轮猪周期的下行已经接近尾声，目前猪价处于底部区间，能繁母猪产能正逐月去化，行业较低迷的阶段已经出现，后续或将逐渐改善，预计2022年四季度之后猪价有望回归至成本线以上。不同于历史上猪周期底部，往往有疫病加剧产能去化，本轮猪周期产能去化是自发形成的，因此产能去化幅度可能相对有限，对应未来猪价高点也较为有限。

再从股票层面来看，生猪养殖板块已经提前启动，随着产能去化节奏而开始有所表现。考虑到目前产能去化尚未打断，部分高成长的中小猪企受资金驱动而表现较好，预计后续确定性更高的中大猪企更值得关注。

三、国内重视粮食安全，转基因催化加码

考虑到国际形势复杂，国内对粮食安全的重视程度提升，中央领导密切关注粮食产量和相关的种业，2022年中央领导调研海南种业、江西春耕情况。同时，2020年提出的种业翻身仗、2021年提出的种业振兴行动等正在逐步转化为具体的政策红利，知识产权保护和生产研发支持等政策正在逐渐落地。生物育种产业化顺利推进，进一步保障我国粮食安全，预计2022年有望成为我国转基因元年，转基因商业化将提升种业盈利、优化竞争格局，具有原研实力的龙头种企有望复制海外种业巨头的成长路线，长期空间可期。

以上就是我对近来农业板块的一些看法了，希望可以对大家布局相关机会有所帮助，感兴趣的用户也可以关注我管理的万家瑞隆、万家周期优势以及万家景气驱动，我也期待着和大家一起见证农业板块的投资价值。