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新能源车板块近期延续调整,一是锂价上涨引发的产业链价格传导下,市场担心负反馈的出现;二是疫情对汽车供应链影响较大,市场对短期景气的担忧加大。不过产业链价格上涨基本已尘埃落定,有待后续跟踪订单、销量情况;疫情影响则有望迎来边际改善,4 月 16 日晚上海市经信委着手推动工业企业复工复产,有望逐步恢复。
今年新能源车板块最大的压制因素是锂价上涨,经过本轮产业链价格的传导,对电池环节盈利压力的边际改善是比较确定的,市场有担忧的还是对终端销量的影响。我们认为不可
否认的是涨价对于潜在需求会有所压制,不过今年锂电池的潜在需求或是明显高于实际生产
能力的,从锂资源供给推算来看 2022 年的供需平衡的锂电池产量在 750-800GWh,而行业前十企业的产量规划即已超过 750GWh(还需考虑长尾及非车用需求)。
因此当过量的潜在需求挤出后,行业需求仍由最紧缺环节的供给决定,可实现 750-800GWh 电池产量、全球 900-1000万辆的新能源车销量,同比维持 50%左右增速,这一点与去年硅料对于行业需求的影响比较相似。
因此不必过于担心疫情短期的影响,疫情引发的部分工厂停产停工现象不是常态,我们有信心相信会被合理控制住;最大的压制因素锂价上涨,会随着产能的释放和汽车的提价,整个产业链的利润分配将会均散化,锂价上涨压制需求的现象也会逐步缓解,新能源车会迎来量价齐升的局面。
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