安信聂世林：分享后市观点地产、能源、农业相对受益

各位投资者朋友大家好，我是基金经理聂世林，今天跟大家分享我的近期观点。

我们认为导致市场前期剧烈波动的主要原因如下：

1）疫情再次爆发对于稳增长的压力增大；2）美国持续加息；3）疫情恶化；4）中美对抗升级；5）俄乌冲突引致的制裁导致全球供应链紊乱。

这些因素在短期共振带来是市场超预期调整。3月16号金融稳定委员会传递出的积极信号及时地从交易层面打破负反馈，但从经济基本面而言，投资、出口、消费都难言乐观，要实现2022年5.5%的目标压力增大。石油、天然气等能源价格高位，成本上涨及供给短缺预期推动各农产品价格创新高，滞涨压力越发明显。总体上，我们认为虽然估值风险释放较为充分，但盈利压力犹存，找到合适投资机会的难度越来越高，对预期回报率的下降需做好充分心理准备。

展望后市，房地产投资是稳增长的重要选项。虽然地产短中长期逻辑瑕疵明显，但短期我们认为其需求侧和供给侧的政策都将非常友好，主要机会来自估值修复。传统上游的能源、农产品也会因全球供应链紊乱，在局势动荡及滞涨背景下相对受益。国内互联网的政策拐点可能已现，风险释放充分，但长期创新的动力或有下降，有相对配置价值。

风险方面需注意：1）通胀超预期；2）疫情持续恶化；3）中美对抗升级。

风险提示：本材料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。有关材料观点仅代表特定阶段的个人观点，在任何情况下本材料中的信息或所表述的意见不构成对任何人的投资建议或承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者在进行投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。市场有风险，投资须谨慎。