一季度基金绩效普遍不佳，市场何时迎来真正的拐点？

2022年以来，随着外部环境的不确定性以及疫情的反复等影响，投资者观望、担忧的情绪加深，国内证券市场陷入低迷，连续下跌。今年以来，截至4月19日，上证指数下跌12.25%，深证成指下跌21.7%，创业板的跌幅更是高达26.16%。

反映到板块上，此前表现亮眼的新能源、半导体、医疗、消费、军工等高景气赛道板块轮番下跌，在市场整体下行的行情下，相关基金的业绩表现欠佳。统计数据显示，今年以来跌幅超过30%的基金高达165只。

市场整体下行，基金绩效不佳

从具体收益率看，一季度各类别基金收益均下跌。中国债基指数、中国混基指数和中国股基指数分别下跌0.25%、14.28%和17.29%；主要投资于海外市场的QDII产品平均跌幅为9.09%。

股票型基金的下跌最为明显。主动投资股票基金最近一年累计收益率为-5.90%；其中2021年二季度受碳中和以及疫情复苏等基本面的影响触底反弹，主动投资股票基金收益率为14.40%；三季度在基数回升和能耗双控等因素影响下，工业生产增速持续放缓，经济下行压力较大，收益率下跌2.42%；四季度在政策宽松、经济复苏的背景下，收益率上涨1.92%；2022年一季度在俄乌冲突、全球通胀预期升温的外围因素的作用下，A股情绪低迷，收益率下跌17.29%。2022年一季度完整运作的488只主动投资股票基金仅5只取得正收益，收益率分布区间为-29.87%到5.24%。

指数型股票基金的业绩表现走势与主动管理股票基金基本趋同。最近一年指数型股票基金平均累计收益率为-5.31%；其中2022年一季度下跌13.90%；一季度完整运作的1249只样本仅有80只成功实现正收益，指数型股票基金的收益率在-30.73%至21.87%之间。

新发基金数量、规模骤降，但投资者抄底热情不减

基金市场效益不佳，基金公司跟基金经理承受较大压力，一季度新发基金数量、规模明显减少。根据海通证券整理数据，2022年一季度共成立新基金386只，总募集规模为2738.29亿元，平均规模为7.09亿元。从发行数量来看，一季度新发基金数量较去年四季度减少131只。从募集规模来看，一季度新发基金规模较上季度规模腰斩，环比下滑56.63%，较2021年一季度同比下滑74.38%。

一季度募集规模前3的基金公司分别为招商、中欧和广发基金，发行规模分别为230.69亿元、155.03亿元和116.72亿元，新发产品数量分别为17只、17只、10只。一季度发行的基金中也有7只公告发行失败，包括了被动指数型基金3只、偏债混合型基金和中长期纯债型基金各2只。一季度新基金发行难度较去年四季度有所增加。

机会是跌出来的，尽管A股以及基金市场整体表现低迷，新发基金数量及规模也骤降，但投资者的抄底情绪却不减，市场出现了投资者借道ETF基金越跌越买的现象。

数据显示，截至4月19日，今年以来的ETF份额逆势增长了2054.36亿份（+19.99 %），达到12,329.34亿份；其中新发行了13只新ETF基金，ETF基金数目达到680只。而份额增加最大的热门主题为生物医药，共有24只基金跟踪。

今年以来，生物医药的涨跌幅达到18.53%，然而ETF份额却逆势增长至424.99亿；同样跌幅高达29.00%、30.02%、20.87%的军工、通信传媒、光伏等赛道今年以来ETF份额增长居前。其在今年下跌的各个时段，都出现了资金逆市净买入股票ETF的态势，业内人士认为，ETF基金具有工具属性，本月来净流入较多的品种大多跌幅不小，但对市场资金的吸引力却不低。而今年以来，医药、军工、光伏等板块都遭遇了大幅度的调整，这些板块经历深度调整后基本清出大部分短期的基本面风险以及悲观情绪的扰动因素，并且从行业长期发展空间来看确实具备布局的性价比。

所以，尽管这类板块的股价不改一路向下的颓势，仍然成为资金流入的主要方向。

抄底情绪高涨，但是市场却不改下行趋势，近期A股仍然呈波动走弱的态势，市场什么时候才能迎来真正的拐点？

今年以来，国家一直在强调经济稳增长，虽然国内疫情扩散的超预期，稳增长政策的效果有所滞后。但国家在不断释放稳增长的加码信号，支持实体经济的力度加大，国民经济持续稳步恢复的态势不变。4月18日，国家统计局公布一季度经济数据，一季度GDP平稳同比4.8%（三年复合4.9%），持平于市场预期。

西部证券认为，3月16日金融委会议后，政策底已逐步确立。4月7日经济形势专家和企业家座谈会中，明确释放了稳增长加码信号。但拳头不能打在棉花上，政策落实需待疫情降温。目前，上海已经进入社会面清零的攻坚阶段，假如疫情能够在短期得到有效控制，预计5-6月将是全年经济底部。疫情拐点和复工复产将是最关键的市场拐点催化。