2022年1季报精华|鹏华增值宝货币市场基金

投资回顾

本基金在季末等回购收益较高的时点，加大对逆回购资产的配置，在保证组合良好流动性的基础上，提高组合整体收益。

投资策略

从1-2月的经济数据看，国内经济尚有一定韧性。但进入3月以来，国内疫情扰动加大，国际形势因俄乌冲突更趋复杂，经济面临更大的下行压力。3月PMI数据超季节性下行，需求受到的影响大于生产。金融数据方面，1月社融数据总量超预期，但结构上有待改善，2月社融数据偏弱，社融和信贷的可持续性尚待观察。通胀方面，PPI同比小幅下行，CPI维持低位，国内需求较为疲弱，整体通胀风险较低。海外，地缘政治因素导致能源价格上涨，通胀压力明显加大，美联储表态鹰派，在3月开始加息，后续也将开启缩表进程，美元指数上涨，美债收益率快速上升。人民币汇率表现较为平稳，尚未对国内货币政策造成明显影响，后续关注资本流动情况。政策方面，政府工作报告明确了5.5%左右的GDP年度增长目标，今年财政可用财力明显增加，财政政策后续将积极发力稳增长。稳健的货币政策灵活适度，强调主动应对。公开市场操作方面，一季度央行净投放4000亿，1月中旬降低公开市场操作利率10bp，1年期LPR报价较上季度下降10bp，5年期LPR报价较上季度下降5bp。银行间7天质押式回购加权利率均值为2.29%，较上一季度下降9BP。资金利率运行较为平稳，季末有小幅波动。3个月期限AAA同业存单到期收益率均值在2.34%，较上一季度下降20BP。1月份，在降息和金融统计数据新闻发布会积极表态后，市场对后续货币政策连续宽松有较强的预期，存单收益率快速下行。2月中旬，在1月份金融数据超预期，且未有进一步降准降息动作的影响下，收益率开始回调。3月市场基本企稳，季末资金转松后，收益率小幅下行。

一季度，债券市场收益率呈现震荡走势。其中，1年期国开债收益率下行3BP，1年期AA+短融收益率下行5BP。

数据来源：鹏华增值宝货币市场基金2022年一季报

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