北信瑞丰一周电子行业观点

电子行业高估值功率继续下跌，涨幅缺乏上涨主线。

半导体估值与增速：TTM估值50,低于18年9月/19年2月两次低点，18年底TTM为40，与21动态PE约43倍基本相同。18年20-30%业绩增速，PEG为1.5，22年预计35%左右增速增速，PEG为1.2。

观点：板块基本到底，增速先高后低，整体向上空间有限，国产替代穿越周期的个股值得关注。

CCL受铜价影响，低端CCL受益于铜涨价，PCB受铜价影响相对小，受下游影响大，铜上涨时毛利率很难提升，铜下降叠加需求好，有利于毛利率提升。

当前CCL价格下跌，PCB下游需求仍然旺盛，车载、服务器、IC载板最为突出。上一轮17年消费电子带动，PCB与CCL走势分化，本轮驱动力将改变。

LED观点：集中在PCB/LED/消费电子，中长期维度布局亏钱概率小，消费电子展望不乐观，短期机会较少，PCB、led需求展望乐观。

风险提示：基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。基金投资有风险，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。