过去两个月，出现一系列突破传统分析框架的重大变化：1）俄乌战争打响，推高国际能源、大宗、农产品价格，制造业面临成本影响，2）中美对抗在金融、医药领域进一步升级，港股、中概遭遇外资系统性撤离，3）疫情对东部沿海城市经济影响还在持续扩散中。对于消费行业的展望，不得不考虑疫情走向来做判断。
受到疫情影响较大的无疑是服务业、可选消费行业，奥密克戎极高的传染性、隐匿的传播路径，使得疫情地区物流受阻，必选消费品也因为运输瓶颈受到抑制，可以预见从3月开始的消费数据或将走弱。基于目前情况，我们下降了部分经济相关度高的可选消费持仓。
我们会关注有物流保供能力且成本端可控的必需消费品，需求刚性的医疗服务板块，对于可选及服务行业，我们动态评估相关医疗条件是否趋于成熟，再做相机抉择。
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