【一季报精读】长信利鑫债券（LOF） 一季报来啦

一季度全球宏观环境复杂，同时市场交易重心切换频繁，市场行情围绕着宽货币和宽信用的博弈展开。在基本面和货币政策配合的背景下，债券收益率在1月下行，十年国债低点触及2.7%左右；2月，宽信用信号和政策的推出，市场陷入调整随机收益率上升；3月份，疫情重启、俄乌战争和地产下行对经济产生影响，市场波动增大。
季初开始我们秉承逢高减仓、有序止盈原则；操作上在票息套利策略的基础上，适当进行利率债的波段操作，3月增加了部分中长期限利率债，组合久期保持中短期间的灵活切换原则。
2022年国内外经济走势、货币政策等均出现明显分化。国内债市将继续面临国内经济三重压力与稳增长发力、海外通胀压力上行与中长期经济前景不确定的情况，目前在稳中求进政策主基调下，债市总体可能还是一个震荡市。央行货币政策委员会2022年第一季度例会中，对于货币政策的表述，由“加大跨周期调节力度，与逆周期调节相结合”转变为“强化跨周期和逆周期调节，加大稳健的货币政策实施力度”，“增加支农支小再贷款”、“着力稳定银行负债成本”，“进一步疏通货币政策传导机制”。同时增加“主动应对、提振信心”，为实体经济提供“更”有力支持。在此情况之下，后续央行可能会增加货币政策的放松力度，降准等结构性政策仍然可以期待。货币端可能维持宽松。预计短期我国10Y国债仍将以窄幅波动为主，等待基本面量变累积和出现新的线索。我们将继续秉承谨慎原则，加强组合的流动性管理，加大对信用风险的审慎判断。适度调整组合久期，密切关注经济走势和政策动向，紧跟组合规模变动进行资产配置，争取在流动安全的前提下，为投资者获取更好的收益。

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