三月经济数据点评！GDP增长放缓的原因是什么？

今日市场综述

4月22日，沪强深弱格局再现，上证指数、上证50、沪深300指数录升。大市成交0.75万亿元，上日为0.84万亿元。盘面上，油气板块造好，纺织服装股连续上攻，金融、房地产、大基建央企、家电、煤炭、电力板块集体走强。光伏、锂电池、芯片、苹果指数均再创阶段新低，农业、食品、疫苗板块低迷。截至收盘，上证指数收涨0.23%，创业板指跌0.69%，本周分别下跌3.87%、6.66%，均连跌三周。

今日点评

2022年3月增长数据点评

第一季度GDP同比录得4.8%，剔除基数影响，增长动能有所放缓。疫情反弹拖累第三产业增速，是第一季度GDP放缓的重要原因。叠加经济动能周期性下行，经济下行压力仍然较大。

3月以来，各地疫情防控压力明显增大。吉林、上海封控面积扩大，居家隔离的民众数量增多，消费频次下降。3月社零当月同比由6.7%降至-3.5%，所有分项增速回落。其中，社零餐饮分项由8.9%降至-16.4%。限额以上商品消费中，金银珠宝、汽车等可选消费同比均出现两位数以上降幅。

同时，经济动能周期性下行，投资动能放缓。3月固定资产投资累计同比降至9.3%。其中，房企销售疲软，资金承压；加之土地投资脉冲式回落，房地产投资当月同比由3.7%降至0.7%。出口、地产产业链需求放缓，利润增速拐点初现的，制造业各行业投资增速均明显回落。逆周期政策发力，基建投资累计同比升至10.5%。电热力投资成为基建投资领头羊。

经济下行，需求减弱，生产随之放缓。3月服务业生产指数当月同比由4.2%降至-0.9%；工业增加值当月同比由12.8%降至5.0%。除重化工业外，其他工业行业生产增速均出现回落。城镇调查失业率上升至5.8%。收入增速下滑，居民消费倾向已经低于2020年第一季度水平。

居民购房预期更是降至2016年水平。当前内外因叠加，经济增长压力较大，居民收入、消费信心不足。未来，仍需政策更多支持。

内容来源：兴业研究

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