本周回顾
总体来看，博鳌会议提到我国资本市场30余年的改革和发展取得了巨大成就，规模、质量和治理水平实现跨越式发展，资本市场改革发展保持良好态势。虽国内面临疫情扰动，外围市场面临发达国家货币政策及地缘政治摩擦，我国经济长期向好的基本面没有改变。本周展望后市，经济下行压力下政策宽松的必要性持续上升，随着保供复产的推进，供应链冲击或将逐步缓和，海外仍是主要扰动，短期关注5月美联储加息缩表预期变化及落地后市场反应。当前内外环境复杂多变，风险与机会并存，持续看好A股的长期投资价值。
本周回顾：本周市场震荡
本周市场普跌。从宽基指数的情况看，科创50下跌3.22%，上证综指下跌3.87%，上证50下跌3.97%，沪深300下跌4.19%，深证成指下跌5.12%，创业板指下跌6.66%。从行业的表现来看，本周仅有纺织服饰(4.09%)收涨，公用事业(-0.48%)、美容护理(-0.87%)、食品饮料(-1.8%)、通信(-2.28%),跌幅相对较窄；本周下跌幅度较大的五大行业分别是房地产(-9.2%)、钢铁(-9.05%)、有色金属(-8.08%)、医药生物(-7.34%)、煤炭(-7.2%)。
数据来源：Wind；2022.4.18-4.22
市场展望
当前对市场的判断：震荡
1、分子端方面，
经济持续承压，政策发力对冲的必要性进一步上升。一季度GDP同比增长4.8%，消费、生产和投资全面回落，而疫情冲击的影响集中在3月中旬以后，预计二季度将继续承压。随着疫情对经济的拖累逐渐显现，稳增长政策发力对冲的必要性进一步上升。2、分母端方面，宏观流动性较为充裕，后续将继续维持宽松。随着近期降准落地，释放中长期资金约5000亿，叠加央行已上缴6000亿元利润形成基础货币投放，剩余利润4000亿也将陆续上缴，宏观流动性整体较为充裕。随着二季度国内经济压力继续加大，货币政策将继续维持宽松。
3、市场情绪方面，本周两大宏观因素继续制约市场情绪修复，一是5月联储FOMC会议临近，加息缩表预期不断强化，美债长端利率继续面临上行压力；二是国内经济持续承压，而鉴于当前宏观形势较为复杂，决策层对稳增长表态积极但实际政策落地相对克制，此外疫情对供应链的冲击也波及部分高景气行业的基本面预期，在人民币一周贬值幅度达到2%的情况下进一步扰动了市场情绪。展望后市，经济下行压力下政策宽松的必要性持续上升，随着保供复产的推进，供应链冲击或将逐步缓和，海外仍是主要扰动，短期关注5月美联储加息缩表预期变化及落地后市场反应。
行业配置建议
当前内外环境复杂多变，风险与机会并存，建议均衡配置：
1）稳增长：
新基建（能源基建、数字经济）、老基建（建筑、金融、地产）；
2）全球通胀：
全球商品价格震荡上行，关注能源、贵金属、工业金属等，以及价格弹性品种如养殖等。
3）疫情相关：
全球防疫政策相继调整，相关疫苗、试剂检测、抗原自检和新冠口服药链条受益。
4）供应链与消费：
国内疫情走势逐渐明朗，受影响的供应链和消费等有望逐渐恢复，且国常会对促销费提出了意见指导，值得关注。基金有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
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