没有基本面支撑的估值是空中楼阁，倾向于左侧布局

在交易中，我偏向逆向投资和左侧布局。

一方面，整个经济增长还处于一个较快的阶段；另一方面，向新经济转型的大方向是非常确定的，这些领域无论是收入还是盈利端，都比较值得期待。

因此，对于一些高增长的行业，很难等到估值特别便宜的时候，大部分情况下，只要有合理的估值性价比，就可以考虑。

当然，我们逆向买入一个公司有两个要点：

第一，从行业角度，一定是我比较看好的赛道，因为好赛道会提供一个非常好的下行保护；

第二，从公司自身角度，公司要具备长期竞争力，或者短期有一些积极变化，比如新的技术突破、或内部股权激励等。

这些都是我选择公司的标准，买入时更多会考虑PE、PEG。我认为，行业和公司质地都符合标准，估值才有意义，否则估值就是空中楼阁。因为，即使选择了估值合适的行业，但如果没有很强的基本面支撑，其实是撑不住的。

举个反例，我在2018年底和2019年初配了很多计算机公司，计算机的历史估值比较贵，属于高负债的行业。但在经历2018年的熊市后，大家对于计算机的本质看得越来越透，计算机行业的很多公司其实适合比较低的估值。因为相对成长型行业，它的盈利模式不够好，行业增速也不快，稳定性和现金流也不是特别好。

如果单纯因为估值便宜而买入，效果未必会好。所以我们要在行业跟公司都足够扎实的情况下再去谈估值，这样才有意义。