Q：上海疫情对A股有何影响？
A: 这次上海疫情超出了大家的预期。根据一些比较权威的预测，这次疫情大概会在5月之前控制下来，但对市场的实际影响会非常大，相对于2020年3月的武汉疫情也有些新的变化。武汉疫情当时冲击的是消费，而本次上海等地的疫情，消费和供应链都受到了严重的冲击。所以对市场的影响方式也不同，后续的关注点是国内的动态清零及其他抗疫方式如何与外部更好地接轨。
Q：您怎么看近期公布的社融数据？为什么有人说这次的数据存在结构性的问题？A: 近期有很多因素扰动市场，例如社融数据、俄乌战争、中美对抗导致中概股估值下降等，其中对社融数据的关注度会更高一些，在此我来做个稍微详细的介绍。
4月11日，3月份的社融数据公布，4.65万亿左右的社融量，1.28万亿的增量超出了大家的预期。我们怎样评价和分析？
首先，前期对社融数据的预测是在4.05到4.3之间，所以公布的4.65万亿这个数字肯定是超预期了。但从前几天的市场表现来看，大家对这个数据有很多疑虑。有券商分析报告写道：天量的社融数据投到了什么地方？
我们可以把增量的1.2万亿，分成三个部分：第一部分是4千亿政府债券，这很明确地说明，我国的基建开始发力；第二部分的4千亿是非标融资，过去一般主要跟地产相关，但现在指向并不特别明确；第三部分则是居民户短期贷款和中长期贷款减少了四千亿，而企业贷款增加了八千亿。这超出预期的企业贷款的八千亿，则主要来自于短期贷款和贴现两部分，并不是我们所期望的中长期贷款。我们知道，如果国内经济表现不好，有三个维度可以刺激经济的增长：一是政府，二是企业，三是居民，但目前我们只看到了政府和企业短期贷款发生的变化，所以总体上说，3月份的社融信贷总量超预期、结构仍不理想。
展望未来，我们判断：第一，基建投资的增量会超出我们的预期，因为对基建的预期主要来自于政府债券，这4千亿规模已经出现；第二，大家担心的企业中长期贷款在未来几个月的变化还是值得期待；最后，居民消费数据跟疫情的演变有较高的关联度，未来疫情防控措施的改变会对居民短期和中长期贷款产生较明显的影响。
Q：那么今年A股会不会很难做？
A: 其实每年大家都会觉得难做，但今年的确有些不同，因为回头去看，就算再给我们一次机会，也未必能选到最好的个股。
第一，从今年以来的板块离散度来看，最好的行业涨幅30%，最坏的跌幅也是30%以上，60%的差额在过去比较少见，行业的差异度反映了大家的选择越来越聚焦。第二，我们会发现个股选择成功的概率也很低。过去几年，无论是散户还是机构，头寸都接近高仓位，今年最简单的策略却是空仓，哪怕买固收+，都可能因股票下跌的带动变成固收-，所以今年对于整个市场来说，能控制仓位的才是赢家。
总而言之，今年行业之间偏离度大，同一个行业内部个股的偏离度也很大，“买对某一个行业，还得买对某一个股票”。比如中药板块就得分以岭药业和非以岭药业；黄金板块分为赤峰黄金和其它黄金。很多投资者之前特别喜欢成长型行业，今年股价腰斩的比比皆是。脱离这个行业吗？未必现实。所以我要跟大家分享的是：未必要改变你投资的操作模式，但绝对要重视你投资的风格，这就是A股投资当前重要的胜负手。
免责声明：
本文由浙江浙商证券资产管理有限公司（简称“浙商资管”）编写，未经浙商资管事先书面同意，不得更改、传送、复印、复制或派发本文的全部或任何部分。本文所采用的数据均来自合法、合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断得出结论，研究过程及结论不受任何第三方的授意、影响。本文所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不应被视为销售或购买或认购任何证券或其它金融产品票据的要约。以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本文所载的资料、意见及推测仅反映浙商资管于最初发布本文日期当日的判断，可随时未经通知而调整。本文所述观点可能不符合阁下特定的投资目标或投资需求，阁下并不能仅依赖本文而取代行使独立判断。因使用本文或其内容而导致的任何直接或间接损失，浙商资管不承担任何责任。
本文作者可以追加内容哦 !
