【富国基金张啸伟】一季报出炉，我们经历了什么？

大家好！我是张啸伟。今天我们的产品出了基金一季报，我给大家简单解读一下。

回顾2022年一季度，A股市场经历了快速的大幅下跌。从指数来看，一季度沪深300指数下跌14.53%，创业板指下跌19.96%。结构上，仅周期、金融类板块相对强势，而高估值成长风格跌幅较大。（数据来源：WIND，2022.01.01-2022.03.31）

复盘下来，我们认为可能主要有以下原因：首先，海外通胀超预期，市场预期美联储将加快加息和退出量化宽松的步伐，海外流动性紧缩。同时，俄乌局势加剧了原油和农产品的价格上涨，这又进一步强化了上述预期，市场风险偏好低位运行。

其次，国内正处于经济增速换挡期、结构调整阵痛期和前期刺激政策消化期的经济下行周期，而年初以来复杂的疫情形势，更是让稳经济的压力进一步加大，市场普遍对经济基本面信心不足。

最后，成长股在本轮调整前处于较高的估值水位，高估值所隐含的长久期预期和部分资金期限较短的矛盾在市场下跌中显现的淋漓尽致。

然而，经历了市场的快速调整后，从目前股债的相对性价比及我们重点跟踪个股的估值水平来看，风险溢价已经接近2018年底的估值位置，因此从相对较长维度看已经较为有吸引力，在目前位置我们也能更好平衡好个股的“质量，景气和估值”。

当然，大家的情绪我感同身受，因为当下市场无论是对于个人投资者，还是机构投资者而言的确都非常煎熬。但投资永远都是风险、收益并存，如果我们规避了所有风险，也就等于错失了机会来临时，获取潜在收益的机会，因此，保持在场很重要。

我们的产品一季度仓位变化不大。站在当前的估值位置，我们应当给予市场更多信心。我也将继续坚持行业和风格的适度均衡，力争不负持有人的重托！

*以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成基金投资管理操作和投资建议。建议持有人根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。