基金经理倪权生：估值修复空间较大，当前是做中长期布局的时点

一、对目前市场的看法
一季度遭受多个“黑天鹅”冲击，市场超预期调整。俄乌冲突升级，上游大宗商品价格
上涨，通胀压力进一步加大，企业成本压力上升、盈利承压，当下是内外部各种负面因
素叠加的时点，也是企业经营压力较大的阶段，对于市场而言是盈利和估值的双重底部
区域。
由于估值已经回落到一个相对合理的位置，风险收益比已经较高。整体而言，目前A股
的估值水平已经处于较低位置，无论是成长性较好的新兴行业还是传统行业，其估值水
平均处于过去几年相对低分位，从中长期空间来看，估值修复有较为明显的空间，当前
是值得布局的时点。随着相关负面因素的逐步消散，企业盈利、市场风险偏好均有望回
升。

二、看好的行业
行业上，重点关注基本面较强且业绩增长确定性较高的新能源、军工、半导体等行业。
与此同时，对于一些估值处于低位，且基本面具有成长性的细分行业，如传媒计算机、
通信等，择优布局这些细分领域估值处于相对低位、具有较为稳定成长性的公司。
此外，经过2021年的调整，医药板块整体估值回调明显，其中一些受政策影响小，具有
内生成长性的标的估值已经回落到历史底部区域，也在逐步增加关注。