A股今日剧烈调整，如何看待后市？

今日市场综述

4月25日，沪深三大股指早盘大幅低开后疲态运行，午后空头二次发力，指数一溃千里，上证指数、创业板指均跌超5%，上证指数更是收于日内最低点。大市成交0.9万亿元，上日为0.75万亿元。盘面上，互联网、基本金属、钢铁、煤炭、金融、地产板块纷纷杀跌，光伏、锂电池带领热门赛道一路下滑，两市1900余股跌超9%。截至收盘，上证指数收跌5.13%，创业板指跌5.56%，深证成指跌6.08%。

今日点评

市场异动点评

今日市场出现了极致的恐慌性大跌，上证指数下跌5.13%，直接跌穿3000点重要心理关口，沪深300等主要指数也全部刷新本轮调整以来的新低。其中，A股仅有148只个股上涨，个股涨跌幅中位数为-8.1%。今日A股市场的调整幅度从任何角度看都是异常极端的，在经历了近5个月震荡下行后市场还能出现如此幅度的下挫反映出当前极度悲观的投资者心态。

分析来看，我们认为造成今天A股信心遭遇重创的主要因素：一是海外方面，上周美联储主席鲍威尔再度放出鹰派加息论断后，美股在上周四五连续大幅调整；二是国内方面，周末北京疫情有所反弹，市场担忧北京也出现类似于上海的大面积封城，因此造成今日市场风险偏好明显下行。具体而言，在美联储主席鲍威尔上周给出鹰派的货币政策收紧言论后，美元指数再度刷新新高，美债收益率也再度冲高。美元的强势加剧了当前人民币汇率下行的压力，近5个交易日，人民币汇率大幅调整，离岸人民币汇率已从6.35左右大幅贬值至接近6.6。近来，A股市场持续面临着国内疫情扰动、美联储货币收紧以及输入性通胀等多重压力，从剧烈的调整幅度看，当前市场无疑已经到了最为艰难的时刻。

我们认为，站在当前时点和位置，市场进一步下行的空间相对有限，我们建议投资者冷静看待各类市场压力和可能的解决方案。近期市场的调整速度和幅度都较为极端，而这种极端的下跌无疑给长线乐观投资者提供了较好的布局时机。目前市场最为期待的是国内不论防疫政策还是经济政策向着稳增长、促发展的领域调整，而对于美联储的货币政策收紧，我们认为5、6月两次议息会议之后，市场的鹰派预期会大幅缓和。我们判断，宏观层面最为恶劣的环境大概率已经出现，预计在重现转机之后，市场有望逐步迎来修正，建议投资者应立足长远，耐心等待。

内容来源：兴业基金研究部

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