春节以来，市场震荡持续，其中成长股表现较弱，部分中长期有反转预期的板块表现较好。尽管受到内外部多重因素的扰动，市场的学习效应引起的政策博弈、周期博弈等使得阶段市场仍有较多的结构性机会。
市场价格是基于预期的自我实现，这会导致股价的短期走势和基本面事实之间存在的较大的背离。我们认为目前市场有三条核心主线：稳增长的地产基建链；大宗商品涨价下的能源农业链；后疫情复苏相关的医药旅游航空链。在市场的群体性认知角度，这三条主线都没有显著的弱化或瓦解，市场仍会反复演绎。同时从认知扩散的角度，市场仍在不断挖掘相关的个股机会。具体来看，地产基建链交易拥挤度仍不高，估值仍有修复空间；与大宗商品价格波动相关的农药化肥等行业短期涨幅较低，仍有足够的空间；疫情相关的医药链持续性从原先的阶段性逐步往长期持续性演变。上述三方面对应了后续的基本面跟踪要点，即政策助推、需求回升、产能加速等核心逻辑会不会持续兑现。
最后，再来说说大家关心的成长股何时能够反弹。今年以来成长股的下行主要是由于分母端恶化下，估值下行导致去年大幅上涨后极大的价格乖离的回归，国内制造业产业升级的长期逻辑没有变化。在去年新能源、半导体等热门赛道的情绪降温之后，市场对成长股一季度业绩预告频频利好的消息反应略显平静，很多个股已经出现显著的低估。目前成长股大部分估值性价比凸显，是中长期值得关注的方向。
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