市场大跌后，有哪些板块价值凸显？

一、新能源车，光伏板块

目前新能源车行业基本面是没有发生变化的，新能源的长期发展逻辑没有改变，近期的回调更多是来自于成长股交易结构的变化，以及受美联储加息预期的影响，导致对成长股的市场投资情绪造成了一定的冲击。再加上3月以来短期受疫情冲击，行业的生产经营、供应链及物流都受到了一定程度的影响。目前已经从高位回落较多，后续市场是否会马上呈V型反转、或者是在低位进行情绪磨底，目前虽然还不好判断，但从中长期的维度看，目前新能源行业整体估值已经到了一个中期阶段的底部区间，我们坚定长期看好新能源车行业的发展的。

前不久中汽协公布了2022年一季度全国汽车产销数据，在汽车数据整体偏弱的情况下，新能源汽车“一枝独秀”，产销数据也是延续了快速增长势头，也是说明新能源汽车现在正处于市场认可度和普及度加速提升的阶段，新能源产业有望进入到消费驱动的快速增强期。但是最近由于疫情的影响，尤其是上海作为汽车产业基地，这波疫情导致全城停摆近一个月，且这次疫情的影响应该是全方位的，各个行业都受到了不同程度的负面影响。这次疫情较为严重的是以上海为中心的长三角，地区这个也是新能源汽车产业链的核心生产区域，因此在生产经营、供应链和物流等多方面的影响还是比较大的。预计4月国内新能源汽车的销量将出现比较大幅度的环比下降。但是我们认为这个影响是短期的、阶段性的，从目前已知的疫情走势来看，尽管可能还会有一定反复，但最严重和影响最大的时候基本已经过去了，预计后续会陆续进入复工复产状态。从全年角度看，此次疫情的冲击对新能源汽车的销量影响有限，随着各个整车企业重磅新车型的不断推出，预计下半年新能源汽车销量将恢复高增长状态。

近期的俄乌冲突在能源安全上也给全球敲响了一个警钟，传统能源虽然暂时不能被替代，但是新能源的快速发展就显得尤为急迫了。光伏也是我国为数不多可以完全自控不被卡脖子的产业，尤其是在中上游的多晶硅、电池片以及光伏组件领域做到了全球第一。光伏在产业周期中已经处在非常成熟的阶段了，目前光伏板块需求比之前市场的预期要好，主要来自海外需求的加速。当前国内光伏行业最大的机遇和挑战都来自上游硅料价格的变化：目前最大的挑战就是整体需求还受上游硅料价格居高不下影响，大规模的光伏建设还没有展开；而最大的机遇也来自未来随着国内硅料产能的陆续投产，硅料价格的回落，带来的国内需求爆发，以及光伏产业链新技术和新材料的应用。一季度大部分环节还是超预期的，主要是因为海外印度等市场的强装需求，4月份以来由于硅料价格仍小幅上涨抑制了国内部分需求，但随着5月之后硅料陆续产能投放，供给端我们看到边际上是越来越宽松，未来价格或是逐步拐头向下的，这对提振光伏需求是比较有利的。从投资角度比较看好有新技术布局如hjt、PIBC等、硅料下降带来的盈利改善类的龙头公司，另一方面关注海外微逆等领域布局较好，持续高增长的细分龙头。

二、科技板块

半导体大部分品种有进入估值性价比区域，整体看半导体申万指数对应的PE估值已经接近18年的水平，尤其是龙头公司他们的产品线齐全，下游应用种类丰富，成本优势明显，对于抵抗半导体的下行周期中业绩的稳定度较好。其中半导体投资两条主线，一方面是和光伏新能车相关的功率器件从供需结构、国产替代渗透率等多个角度来看还有较大的空间，另一方面是MCU行业，尤其是从消费电子能够往工业、汽车领域进行切入渗透的企业在未来的成长性和稳定性还是具有非常明显的优势。

我们分为投资端需求和消费端需求，投资端需求重点会看好数字基建、光伏风电等新能源的建设新需求放量；另一方面消费端需求会重点看好汽车智能化如高端硬件配置下沉中端车型、汽车软件和域控制器、ARVR等创新智能硬件带来的组装、零组件、内容端为代表的的软件、传媒等投资机会。整体看估值性价比像中证TMT指数对应的估值已经与18年底较悲观的预期体现下的估值一致了，我们认为总体下行风险不大。

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