3000点之下，我们应该做点什么… …

这one day day 的，太考验心跳了。A股、基金、3000点、2900点轮番着上热搜… …

不少投资者的心情也犹如热锅上的蚂蚁：

卖么？都忍到现在了，会不会一卖就开始涨了？

买么？市场这么弱，会不会抄在半山腰？

坚守么？后续继续下跌怎么办？会不会越埋越深？

总之，心有不忍，去留难断… …

近来的波动，究竟是咋回事儿？

简单来说，主要有以下三方面因素：

第一，上海等地疫情仍未结束，北京等地疫情又出现抬头之势，市场对宏观经济以及上市公司Q2盈利增速的预期转弱；

第二，美联储5月份议息会议临近，加息缩表路径尚未落地，市场担忧其对海外流动性及经济、美股的影响；

第三，由于中美国债利差倒挂、我国出口预期或将转弱，近期人民币面临贬值压力，市场担忧资金外流以及我国货币政策空间将受到制约。（观点来源：方正证券，《目前是疫情底，市场底或将在3季度》，2022/4/26）

无独有偶，万家基金经理束金伟也认为，当下的滞胀局面没有改变，俄乌冲突结局未定。一方面，经济上，受房地产市场的调整和国内新冠疫情扩散的影响，经济下行的压力加大；另一方面，地缘政治冲突和碳中和政策导致资源品价格居高不下，美联储进去加息周期，压制了国内政策宽松的空间。投资操作方面，大方向上我们还是偏谨慎，因此依然会维持一定比例的现金仓位。

波动之下，危中藏“机”

就估值水平来看，Wind数据显示，截至4月25日，上证指数市盈率约为12.15倍，沪深300市盈率为10.88倍，无论是与过往相比，还是与国际主流指数相比，均处于低位，从长期视角来看，当前布局的预期回报收益进一步提升。

关于二季度的投资机会，基金经理束金伟则认为，坚持经济的高质量发展，碳中和依然是党中央中长期的重大战略决策，新能源相关标的调整幅度已经较为充分，因此依然配置相对较高比例的新能源仓位，结构上相对更看好光伏和海风。

由他管理的万家新机遇龙头企业A在过去一年持续震荡的行情之下，依然为持有人收获了38.46%的净值增长率，同期业绩比较基金的收益率为-9.39%，超额收益较为明显。

以上数据来源：2022年第1季度报告。业绩比较基准=沪深300指数收益率35%＋恒生指数收益率25%+中证全债指数收益率40%，过往业绩不代表未来，完整历史业绩见文末。

先求不败，再求胜率

除了业绩亮眼之外，基金经理束金伟对于市场趋势的感知力同样较为精准。

他凭借多年的市场投资经验，在他观察到房地产行业的下滑时，他认为地产行业的问题不在于政策是松是紧的问题，而在于更深层次的结构问题。由于几年前三四线城市的棚改货币化和一二线城市的强限购政策，很多在一二线城市工作的人口无法留下来，只能返乡置业，可能导致了三四线城市的虚假繁荣。相当于居民加杠杆，但是把房子建在了并无扎实产业支撑的三四线城市，造成了一定的资源错配。再加上教培和互联网等其他行业的整治，短期对整体经济造成了较大的压力。

因此，本着为投资者负责的初衷，自去年三季度末以来，他一直坚持着较为谨慎的操作，仓位控制方面也保持了一定的现金比例。

之所以选择降低仓位，他的思路也很简单，那就是：投资管理中，更倾向于先求不败，再求胜率，同时坚持绝对收益投资理念。

具体到投资操作中，他会把仓位一分为二，一部分配置代表中国经济发展趋势的核心资产，这部分配置会比较分散，不会拥堵在一个赛道里。另外一部分，会根据每个行业的景气度和估值水平，阶段性持有高景气行业，这部分的配置会相对集中。

熟悉他历来基金持仓的朋友可能都比较了解了，他所管理的基金业绩并非来自于押宝某几个处在风口的行业，而是在均衡配置、做好防守的基础上把握住了一些“弯道超车”的机会，从而提升长期超额收益。

总之，他在组合管理时会先做好防守，同时在发现特别有吸引力的机会时，主动出击，而目前依然会坚持偏谨慎的投资思路。

写在最后：近来的市场震感加剧，对于很多投资者来说，难免有点恐慌，有点难熬。但是回看历史的话，会发现真正在市场中赚到钱的人，往往正是那些比其他人多了点冷静和信心的人。尤其是在当前市场风险已得到很大程度的释放，整体的安全边际也较为明显，此时，对于普通投资者来说，必要的冷静和耐心是尤为重要的，尽量不要被市场的短期涨跌迷惑双眼，自乱阵脚。

万家新机遇龙头企业混合A成立于2018.5.25，2018-2021净值增长表现为：-12.92%，44.11%，46.72%，70.19%；万家新机遇龙头企业混合C成立于2021.11.19，2021净值增长表现为：-3.82%； A类2018-2021业绩比较基准收益率为：-9.79%，16.64%，10.03%，-2.89%；C类2021业绩比较基准收益率为：-0.81%。现任基金经理束金伟（2020.4.13至今）。