2022年一季度，受俄乌冲突和国内疫情等因素，国内资本市场风险偏好显著下行，A股主要指数都有不同程度的下跌，各个行业的分化也较大；低估值板块如煤炭、地产和银行等行业涨幅领先；受风险偏好影响较大的 TMT（电子、国防军工）以及消费板块（如汽车）则表现较差。
我所关注的军工行业在4月份回撤较大，回撤幅度接近20%。但是，这种回调更多的是来自估值的压力和市场整体投资情绪的低迷。军工行业的基本面并没有改变。其实，2021年军工行业财报数据，已经充分说明了行业的高景气度。2021年上半年，军工行业上市公司实现营业总收入2340亿元，同比增长21.43%，实现归母净利润187亿元，同比增涨63.80%。
展望二季度，新冠疫情反复和俄乌军事冲突风险犹存，在上述风险和不确定性的扰动下，投资策略上需更聚焦业绩增长的确定性；国内国防开支2022年增速同比上行，产业链景气度维持向好，相比其他行业确定性更高。我认为军工行业的高景气度仍将持续，因为2021年仅为中国国防装备需求扩张初期、国防与军队现代化建设或将维持很长一段时间。我将重点关注细分领域发展空间大、盈利增速高的赛道，例如以雷达和电子对抗为代表的信息化赛道以及以四代机为代表的航空赛道。这两类细分领域和国际领先水平仍存在较大差距，发展空间大，产能的释放有望为业绩提速构成支撑。
综上，我认为在当下时点，不应为指数的波动而过分悲观，而应该遵循产业的发展规律，在优质赛道里挖掘业绩和估值匹配的公司，为投资者配置长期受益的核心资产，力争实现基金资产的增值。
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