王大鹏：市场调整后，医药板块估值性价比突出

今年3月以来，国内疫情的反复导致经济下滑的预期上升，股票市场也震荡加剧，投资情绪较为低迷。但是，今年中央经济工作会议定调稳增长，具体政策会逐渐落地，预计流动性仍保持宽松，而且有继续加码的可能。我们相信在政策的引导下，疫情能得到有效控制，全年5.5%的经济增长目标仍有望实现，股票市场也不乏结构性机会。

从医药板块来看，预计经过长时间的调整，板块估值性价比已较突出，集采政策、海外制裁等因素带来的悲观情绪已得到消化。目前从部分头部医药企业披露的1-2月经营情况及1季报预告来看，行业仍然保持高景气，有望持续提振医药板块的积极情绪。年初以来《政府工作报告》、《“十四五”医药工业发展规划》均支持医药行业稳定健康发展，我看好医药板块的长期投资机会，尤其是其中的CXO细分领域。CXO公司经过较长时间调整，估值性价比突出，而下游创新需求依然旺盛，行业持续高景气。

随着全球药物研发产业链逐渐向国内转移的趋势越来越明显，国内CXO行业正迎来快速发展的历史机遇期。2021年CXO公司的新签订单和在手订单体量相当可观，维持较高增速。同时，快速增长的订单也也驱动着CXO公司扩大产能。2021年已披露年报的A股CXO公司在建工程金额达到99.88亿元，同比增长87.82%；资本开支金额达到136.62亿元，同比增长88.61%，均保持高速增长趋势。

另外，HPV疫苗等持续放量，新冠序贯接种及突变株疫苗研发等也能贡献增量，疫苗行业发展前景良好；具备自主可控属性的高端医疗器械、科研试剂等也是我们积极关注的方向。

综合而言，医药板块在经历了长时间的调整之后，估值已经处在合理区域。我将秉着长期投资的理念，为投资者配置成长性公司，力争做到基金资产的增值。

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