写给浙商智选新兴产业的投资人

浙商智选新兴产业的投资人：

你好！

22年的一季度是投资者备受煎熬的一个季度。

权益市场被风险事件持续扰动，内有新冠疫情，外有乌俄冲突，叠加美国开始加息，加强中概股审计管理等政策频出，A股科技成长板块呈现普跌。中概股和港股遭遇了比A股更大的波动。我所管理的组合也经历了较大的回撤。

每次逆境中，我都习惯先从自我开始，重新梳理认知。我的投资价值观是：敬畏市场，守住理性，体察情绪。

• 从“敬畏市场”的角度看，成长风格长期跑赢红利风格，这种极端的偏离得到市场均值回归力量的纠偏，在短短的半年时间，就基本回归平衡，不由得让人心生敬畏。

• 从“守住理性”的角度看，当前科技板块的优质龙头公司，很多都处于估值历史最低区间，而实际的基本面非常夯实。理性分析的结果，显示这种情况下坚守仓位，大概率在后续会获得好回报。

• 从“体察情绪”的角度看，当前市场极端悲观的情绪，已经弥漫所有角落。大众的情绪，同行的情绪，自我的情绪都处于低点。梳理到这里，我的选择自然是坚守优质资产，保持积极进取，等待时间的力量。

我的投资方法论是反馈式学习。一季度的逆境，反馈给我的教训，就是不要忽视宏观经济风险，在投资组合层面，要有风险对冲的手段。我将在后续的工作中，加强宏观经济的学习，加强风险管控的学习。

我们观察到很多企业，在全球竞争中，逐步从局部领先（成本）走向全局领先（成本，技术，供应链，品牌）。

当然，挑战依然存在。国际环境的动荡，国内疫情的发展，物料短缺的疏解时间都有不可预测的一面。我们在投资中也必须谨小慎微，对持有的资产持续深入研究，提高准入标准，构建反脆弱性组合是我们的应对之道。

说了这么多，最后总结一点，无论从自我投资价值观判断，还是外在环境看，困难都是暂时，我对未来的中国科技成长投资充满信心。期待未来的投资路上同行。

浙商智选新兴产业拟任基金经理

王斌

于2022年4月