波动之下，哪些主线值得关注？

最近，各基金的2022年第一季度报告正陆续发布，里面的重点内容也是不少投资者密切关注的，尤其是在近来波动加剧的行情之下，一季报也成为了大家了解基金运作思路的重要途经。

上周由我管理的万家瑞隆、万家周期优势及万家景气驱动也公布了2022年第一季度报告。今天，就在这里和大家重点聊一聊我对于市场的看法及运作思路。

受经济预期下行、美联储加息预期、俄乌冲突以及疫情反复等影响，一季度，A股指数大幅下跌。

板块方面，仅业绩高增长和高分红的煤炭，以及受益于稳增长的地产、基建等板块取得正收益，其他消费和科技板块均大幅下跌。

配置方面，一季度主要配置了生物育种、稳增长、新能源，以及生猪养殖板块。去年四季度瑞隆加仓的建筑、建材等稳增长板块在一季度有较好的收益；但持仓的生物育种板块和新能源板块因普遍估值较贵，今年一季度同样出现板块性回调。此外，一季度瑞隆加仓了有周期反转预期的生猪养殖个股。

展望未来，2022年经济下行压力较大，且面临滞胀风险，政府将全年GDP增速目标设定为5.5%左右，略超市场预期，后续稳增长政策仍有望持续加码，且货币政策有望保持宽松状态。

短期来看，A股市场或将持续震荡磨底，但最恐慌的时候正在过去。配置方面，相对看好：

1.生物育种板块

生物育种板块周期反转，且行业成长属性越来越强。中长期视角来看，三大逻辑持续验证。第一是粮价上涨带动种子行业量价齐升，预计种子行业景气向上有望持续。第二是政策红利持续释放，种子法修订后官方对知识产权保护重拳出击，原研种企市场份额有望持续提升。第三是转基因商业化在即，转基因品种审定方案已经发布，预计2022年底转基因种子有望开始销售。短期视角来看，宏观层面俄乌冲突加剧全球粮食供应链紧张情况，俄乌冲突将给贸易运输、资金结算、新季粮食生产带来不确定性。

2.生猪养殖板块

本轮猪周期下行已近尾声，目前猪价处于底部区间，能繁母猪产能逐月去化，行业最低迷的阶段已经出现，后续将逐渐改善。

3.稳增长板块

1-2月宏观经济数据虽然较好，但在疫情仍有反复、全球动荡下，未来经济情况仍面临下行压力，稳增长仍是发力的重点，且相关标的估值便宜，行业边际改善有望带来业绩和估值的巨大弹性，当前时间点仍有投资价值。

4.新能源板块

新能源板块中长期景气度上行，经过近期大幅下跌后，板块高估值得以消化，部分标的已经到了配置区间。

写在最后：市场低谷更像是耐心的磨刀石，但站在当前位置来看，A股市场已具有较好的安全边际，战略上无需过度悲观。因此，在这里也希望大家可以从长期的视角来看待投资这件事，尽量不要被短期的波动迷惑双眼，甚至扰乱自身的投资计划。