未来市场如何走？看看权益基金经理怎么说

2022年基金一季报已经披露完毕，在年内首次时效性强的定期报告中，除对过去三个月的市场回顾与运作分析外，基金经理对于未来市场的观点含金量很高，很适合仔细阅读，深入了解基金经理接下来的运作计划。

一起来看看农银汇理旗下的权益基金经理如何分析未来市场。

观点

美联储维持相对较为鹰派的态度，预计二季度美联储将继续加息，缩表预期也会进一步增强。国内货币政策虽有独立性，但美债利率持续抬升，中美利差持续缩窄，预计国内短期进一步降息的空间有所压缩。

二季度市场依旧有压力，将继续保持中性偏低仓位。行业方面，消费、 汽车产业链、煤炭、军工是主要的配置方向。

观点

恐慌性杀跌后，多数资产已经来到合理甚至偏低的估值区间。现在需要从中挑选出价格合理的长期优质资产和价格超跌的阶段性优秀标的。

展望未来，经济持续发力是对消费需求的正向支撑，疫情控制的不确定性成为需求恢复的负面影响，两者之间是确定的方向和不确定时点之间的矛盾。

投资策略上，延续自下而上选股的思路，立足长期视角，综合考量对比，筛选优质标的，布局低估、错杀但质地优秀、 景气度具有比较优势的标的。

观点

面对国内外持续不断的黑天鹅，基金成立后在行业配置上以前期超跌、季报预期较佳的新能源和白酒为主。

随着市场走稳，将逢低配置具备长期竞争力的中国核心资产，择机配置具备一定抗通胀能力的上游资源品。

观点

A股市场的整体估值已经是合理稍低水平，板块间差异较大，低估值板块存在一定估值修复和业绩的修复。

在2022年经济整体很难超预期下，后续市场震荡为主。在估值合理的情况下，选择标准是“业绩为王”。

观点

从行业表现看，在稳增长政策下，房地产和周期表现较好，成长和消费跌幅靠前。长期来看，成长会成为拉动经济的主要驱动力，方向上看好新能源车、半导体和数字经济板块。

观点

立足于国家的比较优势：产业配套齐全的制造优势，劳动力素质提高的工程师红利优势，居民收入提高的市场优势。

坚持自上而下中观配置与自下而上精选个股相结合，以合理的价格买入景气度较高的优质公司，配置细分领域龙头，分享行业和公司的成长收益。

观点

展望未来，我们仍然相信曙光在即，光明不远。

虽然时下面临宏观环境较为复杂，但有利因素也在不断积累，A 股整体估值并不贵，回调之后部分优质公司已经具备长期投资价值。

重点配置自身供需格局改善且对稳定国内宏观经济至关重要的反转行业、补齐国内短板且竞争格局相对清晰的高端制造业，景气程度得以延续的新兴产业。

观点

A 股反弹后重回结构性行情，反弹中聚焦稳增长+通胀主线，风险偏好和微观资金面处于弱修复。

医药行业未来可能因为流动性、国内政策预期、中美关系以及疫情影响而产生波动， 但一部分高景气的行业与公司因业绩增速较快而率先进入估值修复区间。

观点

投资者避险情绪最强的时候已经过去，国内政策放松的方向明确，金融委会议、国常会连续发声维护资本市场稳定，“政策底”+“市场底”信号逐步显现。

展望后市，4 月仍将是情绪修复窗口，指数震荡整固，重在结构。聚焦新能源领域优质标的，沿着产业链纵深进行电子相关公司配置。

观点

对中国经济长期向好充满信心。

投资主线是广义的人工智能（泛指机器代替人工）， 致力于发掘商业模式好、竞争壁垒高、能提供差异化产品及服务的优质企业。

中国最优秀的企业有望实现国产替代并参与全球竞争，短期业绩可能会受疫情等因素的影响，但长期创造现金流的能力并未受影响甚至越来越强，短期股价的下跌会让估值越来越有吸引力。