近一段时间,受地缘政治等因素影响,国际大宗商品市场波动加剧、价格明显上涨。中国国家发展和改革委员会新闻发言人孟玮在19日举办的新闻发布会上表示,中国经济已深度融入世界经济,部分大宗商品外采比例比较高,国际价格上涨客观上会带来输入性影响,加大了国内PPI上行的压力,但预计年内PPI总体回落的态势不会改变。

那么,PPI到底是什么,对于经济又有什么影响呢?

PPI(生产者物价指数,Producer Price Index)亦称工业品出厂价格指数,是一个用来衡量制造商出厂价的平均变化的指数,它是统计部门收集和整理的若干个物价指数中的一个,市场敏感度比较高。如果生产者物价指数比预期数值高时,表明有通货膨胀的风险。如果生产者物价指数比预期数值低时,则表明有通货紧缩的风险。

PPI的主要目的在衡量各种商品在不同生产阶段的价格变化情况。一般来说,商品的生产分为三个阶段:

一、原始阶段:商品尚未做任何的加工;

二、中间阶段:商品尚需做进一步的加工;

三、完成阶段:商品至此不再做任何加工程序。

PPI是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数,是反映某一时期生产领域价格变动情况的重要经济指标,也是制定有关经济政策和国民经济核算的重要依据。与CPI不同,其主要的目的是衡量企业购买的一篮子物品和劳务的总费用。由于企业最终要把它们的费用以更高的消费价格的形式转移给消费者,所以,通常认为PPI的变动对预测CPI的变动是有作用的。

PPI反映生产价格,CPI则反映消费价格的变化。CPI消费者物价指数是根据居民生活有关的产品价格波动而统计出来的物价变化的指标,一般是刚开始的CPI指数的变动是从PPI指数的波动上影响引起的。

PPI向CPI传导的基本逻辑在于,从生产到流通再到消费价值链来看,PPI 居于CPI 的上游,首先出现在生产领域的生产资料等要素价格上涨和企业生产成本上升,再通过产业链逐步向下游传导,即生产者通过成本转嫁带动消费者价格指数上升。

另外,PPI也能在一定程度上反映生产领域的景气程度,PPI的持续低迷,可能就意味着整个经济需求不振,导致生产领域不得不降低产量,从而引起生产资料的价格下降。

总的来说,PPI反映的是工业企业生产资料价格变动情况,能够帮助我们分析CPI未来的变动趋势,对于指示生产领域(甚至是整个经济)的景气情况也有重要的参考价值。所以,PPI在宏观分析中十分重要,而宏观经济分析有助于我们了解一国或者一个区域的经济运行情况,经济个体的发展离不开宏观经济环境的影响,在了解了宏观经济运行情况之后,也就能更好地分析微观企业个体,进而有利于投资决策分析。

作者简介:陈希,香港城市大学硕士,曾任职于江信基金,现任北信瑞丰基金债券交易员。

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