加息预期、美债利率倒挂，美股能不能投？

最近一段时间，美股也不平静。通胀数据“爆表”，美联储5月继续加息的预期升温；美债利率一度倒挂，引发市场对美国经济步入衰退的担忧。在此背景下，大家都在担忧：美股还值不值得投资？今天我们围绕这个问题来解读一下。

1、加息可能不改美股长期趋势

过去两年美国无节制放水，通货膨胀问题就已经让政府很头疼。俄乌冲突后，石油等大宗商品暴涨，进一步加剧了美国的通胀问题。4月12日晚披露的数据显示，美国3月未季调CPI（没有剔除受季节影响较大的产品价格）同比上涨8.5%，续创40年来新高。

对于高企的通胀数据，美国圣路易斯联储行长布拉德4月18日表示，美国的通胀率实在太高了，美联储需要迅速采取行动，通过多次加息50基点，将利率在年底前提高到3.5%左右，并且不排除一次加息75基点的选项。

除了美联储“鹰派”言论外，机构也认为5月美联储继续加息的概率较大。东北证券表示，美国公布3月CPI数据，美联储激进加息预期再次得以增强，预计美联储5月加息50BP。

加息对于美股自然是存在一定压力的。回望历史，从每一轮首次加息落地后看，美股都出现了1-2个月的调整，不过并没有改变美股长期向上的趋势（如下图所示）。

资料来源：国元证券

历史走势尽管不能说明未来，却也是相对实用的参考。通过复盘历史数据，我们或许不必对美股的长期走势太过担忧。

2、美债一度倒挂，美国经济步入衰退？

一般情况下，期限长的债券收益率应该高于期限短的债券收益率。所谓的“倒挂”，是指债市出现了“短期债券收益率高于长期债券收益率”的现象。今年4月初，2年期美债收益率与10年期美债收益率就发生了倒挂。

来源：wind，统计区间：2022.1.1-2022.4.19

当美债出现利率倒挂时，往往意味着美国长期的经济前景较差，美国经济有可能步入衰退周期。经济体衰退对股市的打击是巨大的，尽管近期美债利率倒挂现象已经暂时消失，但是2年期美债收益率与10年期美债收益率利差在收窄，投资者对于美国经济的长期信心依然还心存担忧。对于这个问题，我们看看专业机构怎么解读。

中金公司表示，美国的经济和盈利的放缓是大概率和必然方向，但是在疫情改善开放、以及依然较低的杠杆水平支撑下，谈衰退可能也为时尚早。即便曲线倒挂，对经济何时步入衰退和市场何时下跌在时间上的“预示”效果也很差，基本无法作为实际可操作性的依据。

总结而言，目前市场担心的两大因素—加息和美债利率问题，诚然对美股短期有一定的压制，但似乎对美股的长期逻辑影响有限。后续如果美股出现调整，或许是个不错的介入机会。

如果你看好美国市场的长期发展，可以在确认自身风险承受能力的前提下，通过配置嘉实美国成长（代码：000043）这只基金来参与美股市场。但是国际形势不稳、加息预期升温，美股短期波动可能较大，如果采用定投的方式，我们在面对市场波动时也会淡定许多。

嘉实美国成长风险等级是R4，适合风险承受能力C4及以上的投资者，请投资者选择符合风险承受能力、投资目标的产品。

风险提示：投资有风险，可能发生投资损失。基金的过往业绩表现都不预示其将来投资结果，我国基金的运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。嘉实基金管理的某只基金业绩不构成对其他基金业绩表现的保证，投资者投资嘉实基金管理的产品时，应当认真阅读《基金合同》、《产品资料概要》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征和及产品特有风险，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。

定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

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