A股节后首个交易日盘前：美联储下一个大招将放出周晓雯1小时前字数1299阅读4分

A股节后首个交易日盘前：美联储下一个大招将放出

周晓雯 1小时前

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摘要：缩表之后，资产将如何表现？

美联储“双刹”即将到来，全球市场屏息以待。

当地时间5月3日至5月4日，美联储将召开5月议息会议。在本次会议后，美联储将在北京时间5月5日凌晨，也就是本周四A股“五一”假期后的首个交易日前公布利率决议，其中很可能宣布加息50bp，以及公布缩表计划。

2008年金融危机期间，美联储首次大规模购买债券，被称为“量化宽松”。到2014年，美联储停止扩大其投资组合，将到期债券的收益再投资。2017年，当美联储认为不再需要刺激措施时，它开始被动地收缩其投资组合（主要是国债和抵押贷款证券），允许债券到期而不将收益进行再投资。相比之下，抛售被认为是一种主动的收缩方式。

为了支持金融市场和经济，新冠疫情大流行期间，美联储将其资产组合增加了一倍多，达到9万亿美元。而随着美国今年3月份的通胀率接近40年来的高点，美联储已经急于取消刺激措施，并且收缩资产组合。

相比之下，本次美联储的缩表行动将比五年前更大、更快。

在上一次的议息会议中，美联储已经表示，将缩减上限定为每月600亿美元的美国国债和350亿美元MBS，共950亿美元，几乎是上次上限（500亿元）的两倍。如果缩表在6月开始，可能将在三个月的时间内过渡至这个上限（上次过渡期为一年）。

2007年至去年担任波士顿联邦储备银行行长的Eric Rosengren表示：

“这比我预期的更大胆。”

另一个变化是，高企的通胀不再允许美联储有更多的时间。五年前，美国通胀率还略低于2%，但如今已经飙升至6.6%，这可能将使得美联储不得不在宣布加息50bp的同时开启缩表，并且考虑主动缩表的选项——在公开市场上出售MBS。

Piper Sandler分析师预计，美联储今年将缩减约6000亿美元资产负债表，明年将缩减1万亿美元。美联储官员们正在讨论在未来三年削减大约3万亿美元的持有量，而2017年至2019年仅为8000亿美元。

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