【板块泰度】聊聊节后市场需要关注的几个方面2022.5.5

摘 要：

（1）假期期间，上海每日新增无症状人数持续回落，目前已低于5000关口，疫情防控已经取得了较大成效。除了上海之外，北京疫情状况也值得小伙伴们的关注。从公布的数据来看，目前新增确诊和无症状人数并不高，但涉及北京多个城区。

（2）今日凌晨，美联储公布利率决议和缩表计划。加息方面，美联储通过会议决定将美国联邦基金利率增加50个基点，以降低美国高企的通胀率。同时，美联储宣布将启动一项缩表计划，从6月开始，每月从9万亿美元资产负债表中减少475亿美元资产负债，三个月后，每月将减少950亿美元。

（3）“地缘政治”的风险在5月也值得关注。从现有的消息来看，俄乌在战场上的冲突或不会在短期内结束，后续需要警惕“地缘政治”的风险是否会进一步升级。

（4）后续的投资方向上，一方面可以关注4月中央财经委会议以及政治局会议上重点提及的新老“基建”领域，另一方面可以考虑前期超跌、估值回落至低位，但景气度长期向上的成长板块。

正 文：

一、疫情现状

这个五一假期，外围市场整体波动不大，未出现暴涨暴跌的行情，纳指期间小幅上涨1.86，恒指期间小幅下跌了1.04%，富时A50期货微跌了0.93%。

今天，给大家梳理一下对节后市场有所影响的几个方面。

首先，来关注一下“疫情”。在节前的行情中，周一由于“疫情”的不明朗，影响了市场的信心和预期，致使上证综指快速跌破3000关口，而随着上海疫情每日新增无症状人数持续回落至10000关口之下，市场的信心和预期逐步得到修复，市场自周三起持续反弹。在假期期间，上海每日新增无症状人数持续回落，目前已低于5000关口，疫情防控已经取得了较大成效。

上海新增确诊趋势图

北京新增确诊趋势图

除了上海之外，北京疫情状况也值得小伙伴们的关注。从公布的数据来看，目前新增确诊和无症状人数并不高，但涉及北京多个城区。后续若上海能尽早解封，北京的疫情不会更加严重，市场的信心和对经济的预期也会持续得到修复，或将利于后市的行情。

二、美联储加息

其次，将目光转向海外，来关注美联储的5月议息会议。今日凌晨公布利率决议和缩表计划。加息方面，美联储通过会议决定将美国联邦基金利率增加0.5%（即上涨50个基点），以降低美国高企的通胀率。

加息后，联邦基金利率区间增至0.75%到1%。这也是美联储22年来首次一次升息0.5%。同时，美联储还宣布将启动一项缩表计划，从6月开始，每月从9万亿美元资产负债表中减少475亿美元资产负债，三个月后，每月将减少950亿美元。

加息与缩表的本质区别在于，前者是价格工具，后者是数量工具，加息的概率可以由利率市场定价，投资者能实时跟踪加息预期，但缩表却没有一个指标能够清晰地反映出市场对缩表引发的流动性下降的预期。

此外，美联储对经济形势的判断和对于通胀前景的判断也值得关注。在经济风险方面，声明的篇幅有所增多，显示经济的不确定性增加，意味着美联储未来的政策还将保持灵活性，未来紧缩节奏可能会跟随经济数据调整。在供应链风险方面，声明新增中国疫情给全球供应链带来新的扰动。对俄乌冲突描述删除“在短期内”，表明俄乌冲突有长期化的倾向，冲突局势与衍生的贸易制裁会给经济带来持续不确定性。在通胀方面，强调高度关注通胀，影响通胀的不确定因素增多，防止通胀根深蒂固的难度增大，抗通胀是美联储最为重要的目标。

三、“地缘政治”风险

再者，“地缘政治”的风险在5月也值得关注。有媒体报道称，5月2日，俄罗斯亚马尔天然气管道未向德国输送天然气，德国或遭遇“断气”威胁。欧盟成员国的能源部长召开了紧急会议，商讨针对俄罗斯的新一轮制裁，包括禁止进口俄罗斯石油、卢布支付俄天然气等议题。另外据央视报道，5月3日，普京签署了总统令，针对外国不友好行为进行经济措施的回应。另外，据美国有线电视新闻网报道，俄罗斯正在筹备5月9日的卫国战争胜利日的庆祝活动。

从现有的消息来看，俄乌在战场上的冲突或不会在短期内结束，后续需要警惕“地缘政治”的风险是否会进一步升级。

四、后续投资方向

在后续的投资方向上，一方面或可以关注4月中央财经委会议以及政治局会议上重点提及的“基建”领域：老基建方向或可以重点关注建材ETF联接C（013020）等相关标的；新基建方向或可以重点关注芯片ETF联接C（008282）、计算机ETF联接C（010210）等相关标的。

另一方面或可以考虑前期超跌、估值回落至低位，但景气度长期向上的成长板块，例如：新能源车ETF联接C（009068）、新材料ETF发起联接C（014909）、光伏ETF发起联接C（013602）、环保产业50ETF联接C（012504）等相关标的。科技成长板块在做长期布局的同时也要注意加息对成长股可能带来的波动。

备注：国泰中证全指建筑材料ETF发起联接C基金成立于2021年8月3日。自成立以来-2021年度净值增长/业绩比较基准（%）：-2.54 /3.61。业绩比较基准：中证全指建筑材料指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰CES半导体芯片行业ETF联接C基金成立于2019.11.22。自成立以来-2021年度净值增长/业绩比较基准（%）：49.94/48.55，26.46/27.95。业绩比较基准：中华交易服务半导体芯片行业指数。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰中证计算机主题ETF联接C成立于2020.12.3。自成立以来-2021年度净值增长/业绩比较基准（%）：-0.13/-0.59，-0.08/-2.13。业绩比较基准：中证计算机主题指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰中证新能源汽车ETF联接C基金成立于2020年4月3日。自成立以来-2021年度净值增长/业绩比较基准（%）：97.42/ 100.65，38.97/ 40.08。业绩比较基准：中证新能源汽车指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为 ETF 联接基金，目标 ETF 为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标 ETF 跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰中证新材料主题ETF发起联接C基金成立于2022.2.16。业绩比较基准：中证新材料主题指数收益率95%+银行活期存款利率（税后）5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰中证光伏产业ETF发起联接C基金成立于2021.10.20。自成立以来-2021年度净值增长/业绩比较基准（%）：-4.77/-3.62。业绩比较基准：中证光伏产业指数收益率。数据来源：基金定期报告。本基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金为指数型基金，主要采用完全复制策略，跟踪中证光伏产业指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。

国泰中证环保产业50ETF联接C基金成立于2021.6.8。自成立以来-2021年度净值增长/业绩比较基准（%）:19.36/35.67。业绩比较基准：中证环保产业50指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。