那些轻仓宁德时代的创业板指数

意料之外，又是情理之中。

想到了宁德时代今天会跌，但是没想到集合竞价的时候一度跌超15%。 节前最后一个交易日的晚间，宁德时代公布了2022年度一季报。 营业收入同比+153.97%，净利润同比-23.62%，扣非净利润同比-41.57%。
虽然营业收入同比大增，但是如果看环比的话，依然很差。 天台排起了长队，宁德时代的股东们向身后望去，创业板ETF的持有者们也跟了上来。 主动基金因为有10%的个股仓位限制，所以个股的暴跌实际上对基金净值的影响相对还可以接受。 但是创业板ETF就不一样了，截至2022年4月29日，创业板指数中宁德时代的权重为17.29%。这意味着，宁德时代下跌10%对创业板ETF净值的影响接近2%。 作为一个宽基指数，这么高的个股权重显然是不适合那些风险偏好较低的投资者。 对于又看好创业板，又不想承受太高个股风险的投资者，有没有一个两全其美的指数呢？ 有。 先说一下指数选择的标准。 首先必须是创业板相关的指数。 比如沪深300指数和科创创业指数，虽然宁德时代的权重较低，但因为不属于创业板相关指数，所以排除。 又如中证新能源汽车产业指数，虽然宁德时代的权重也不高，但这个指数为行业指数，并不在我们今天讨论的创业板相关指数中。 其次，宁德时代的权重不能超过15%。 比如创成长指数，虽然宁德时代的个股权重小于创业板指数，但最新的权重也有15.3%，这个权重依然很高。
我查阅了一下指数公司的官网，发现确实有两只宁德时代浓度较低的创业板指数。
创业板科技指数、创业板300指数对宁德时代的持仓占比分别为9.64%、12.98%。
但是他们的原理还是有一些区别的。 咱们先看看创业板300指数，这只指数的前十大重仓股与创业板指数的前十大重仓股完全一样，只不过每一只股票的权重都相对低一些。 相对于创业板指数，创业300指数在编制上的最主要区别就是样本量更大，成分股数量为300个。 所以分配到个股的权重就会相对较小。 创业板科技指数与创业板指数的编制方式确实有一些明显的差别。 首先是行业。 公司在国证行业分类标准下属于航天航空、电气部件与设备、可替代能源、医疗设备与用品、生物科技、互联网软件与服务、信息技术服务、计算机软件、电脑与外围设备、电子设备及服务、电子元器件、光电子器件、半导体、通信设备、通信技术服务等行业。 反映在前十大权重股中，东方财富、温氏股份、爱尔眼科这些创业板指数中的权重股并没有出现在创业板科技指数中。 我倒是觉得这样挺好，东方财富、温氏股份这些公司更偏向周期行业，所以剔除他们后，更符合创业板“高成长”的调性 除了行业之外，创业板科技指数的编制还有一些smart-beta的意味。 首先，剔除最近半年的日均总市值或日均成交金额排名位于后 20%的股票，剔除商誉占净资产比率大于 60%的股票，剔除资产负债率大于 80%的股票；其次，计算近三年平均研发投入、近三年平均研发投入占营业收入的比重、营业收入同比增长率和近三年平均经营活动现金流净额，将四个指标进行归一化处理后相加，得到综合得分；然后，对选样空间剩余股票按综合得分从高到低排序，选取排名前 50 名股票构成指数样本股。 最后，集中度方面，创业板科技指数对权重股的集中度做出了个股不超过10%、前五大权重股合计不超过40%的要求。 如果将这三个指数放在一起做一个比较，我的排序是创业板科技指数>>创业板300指数>>创业板指数。 创业板科技指数个股的集中度更低，同时剔除了一些成长性较差的行业，而创业板300指数的样本空间更大，可以分享到一些“小而美”公司的成长机会。 最后咱们再来看看跟踪这两只指数的ETF产品。
与创业板ETF产品相比，跟踪创业板科技指数与创业板300指数的ETF产品确实比较冷清。 最大的一只ETF，华泰柏瑞创科技ETF的基金规模也只有6000万左右。 产品很好，但是流动性也确实是一个问题。 如果真的要选的话，我建议还是选规模稍微大一点的创科技ETF。 而担心流动性的投资者，还是老老实实买创业板指数吧。

原创 米斯特李 iETF令狐冲