稳增长逐步加码，流动性宽松态势未改

一周债市涨跌

中证国债 0.11% 中证全债 0.10% 中证企债100 0.10% 中证转债 0.04%

数据来源：wind；统计区间：2022.04.25-2022.04.29。

1、 公开市场情况：

4月25日至4月28日，央行公开市场有500亿元逆回购（每天各100亿元）到期。同时，央行公开市场累计进行了500亿元逆回购操作，公开市场资金投放规模完全对冲到期量。

2、货币市场情况：

上半周资金面宽松无虞，主要回购利率低位徘徊，隔夜加权利率继续在1.3%左右震荡，七天品种亦持稳在1.6%附近低位，较公开市场同期逆回购利率低出近50个bp。上周四资金面平稳偏松，隔夜回购加权利率在1.30%关口下方持稳，而七天期利率走高逾20bp至1.90%附近。上周五银行间资金市场隔夜回购加权利率上行逾50bp至1.83%附近，创下约三周来新高，但仍在2%下方的定位，显示月末流动性整体宽松态势未改。

3、利率债市场情况：

上周一，银行间主要利率债收益率普遍下行2-3bp；上周二则小幅上行；受宏观数据不及预期的影响，上周三周四收益率普遍上行，且中短券上行幅度较大，周五政治局重磅信息传出，要努力实现全年经济社会发展预期目标，银行间主要利率债收益率普遍下行，且中短券下行幅度较大。

全周来看，10年期国开活跃券220205收益率下行0.4bp，10年期国债活跃券220003收益率上行0.5bp。

4、信用债市场情况：

上周信用债收益率多数下行，短期限下行较多，收益率曲线陡峭化。其中，1Y 城投债收益率和利差下行幅度最大；二级市场成交量小幅上行，其中城投债成交量回升，产业债成交量小幅下降，其中 AA+级城投债成交量明显上升。

一、市场回顾

稳增长政策持续加码，主要体现为：

4月25日，国务院办公厅印发《关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见》，围绕当前消费领域备受关注的热点问题，提出5方面20条政策举措。

4月26日， 中央财经委要求全面加强基础设施建设，加快新型基础设施建设，提升传统基础设施水平。要适度超前布局有利于引领产业发展和维护国家安全的基础设施，同时把握好超前建设的度。

4月27日，国务院常务会议决定加大稳岗促就业政策力度，强调要推进企业在做好疫情防控条件下复工达产，特别要保障产业链供应链重点企业、交通物流企业、关键基础设施等正常运转；阶段性缓缴养老、失业、工伤保险费政策扩大到受疫情影响的所有困难中小微企业、个体工商户，将失业保险稳岗返还比例最高提至90%。会议强调，统筹疫情防控和物流畅通保供，畅通国际国内物流。会议决定，5月1日至年底，对符合条件的快递收派收入免征增值税。尽快推出1000亿元再贷款支持物流仓储等企业融资。合理支持车贷延期还贷。

4月29日，中共中央政治局召开会议，会议强调，要加大宏观政策调节力度，扎实稳住经济，努力实现全年经济社会发展预期目标，保持经济运行在合理区间；要加快落实已经确定的政策，实施好退税减税降费等政策，用好各类货币政策工具；要有效管控重点风险，守住不发生系统性风险底线；要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，支持各地从当地实际出发完善房地产政策，支持刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展；要及时回应市场关切，稳步推进股票发行注册制改革，积极引入长期投资者，保持资本市场平稳运行；要稳住市场主体，对受疫情严重冲击的行业、中小微企业和个体工商户实施一揽子纾困帮扶政策。

4月25日，央行公告，为提升金融机构外汇资金运用能力，决定自5月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，由现行的9%下调至8%。此次是央行唯一一次下调外汇存款准备金率，此前都是上调。

4月25日，央行下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，释放长期资金约5300亿元，

国家统计局公布4月官方制造业PMI，因疫情影响，中采制造业PMI降至47.4。

二、后市关注

1、央行公开市场将有500亿元逆回购到期.

2、美国加息及缩表进程是市场关注重点。

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