上证回踩3000点，港股大跌，发生了什么？！

今天A股、港股市场出现较大的波动，上证指数再度下探至3000点附近，港股主要指数普遍跌幅超过3%，我们认为引发今天市场波动的原因主要有三个：

（1）隔夜美股大跌，引发市场恐慌。5月5日美股三大指数集体大幅下挫，道琼斯指数跌超千点，纳斯达克指数跌幅接近5%，美十年期国债收益率突破3%，美国抵押贷款利率跃升至5.27%为2009年以来最高，引发了市场对于金融危机的恐慌情绪，导致避险情绪骤升，抛压增大。

（2）人民币连续贬值，加剧市场对流动性压力的担忧。因美联储货币政策收紧推动美元指数持续走强，人民币快速贬值，今天离岸人民币兑美元跌破6.71关口，为2020年11月以来首次，日内跌超300个基点。在岸人民币盘初跌超600个基点，失守6.68关口。人民币的连续贬值，加剧了市场对未来可能会出现类似2015年人民币贬值周期资本市场出现资金外流的担忧，从而进一步压制市场的投资信心。

（3）短期反弹后获利回吐的需求。A股市场已经连续4天反弹，港股也在节前出现了较大的涨幅，市场短期本身就存在回踩的风险，一是因为连续反弹后存在一定获利盘抛压，二是无论是上证指数或恒生指数都接近压力关口，需要进行充分的筹码交换和消化。

展望后市，对于A股而言，在疫情扰动下的“稳增长”预期仍在持续升温，国内宽松预期逐渐趋同，而海外货币政策偏鹰加速市场对流动性预期调整。市场对于流动性的负面预期预计或将见顶消化，预计市场将逐步震荡修复。我们依旧看好两方面的投资机会，一是符合“专精特新”特质的小而美公司，该类公司代表着技术创新，引领着行业变革，是目前政策极力支持的公司，我们建议精选符合“专精特新”特质的标的进行布局。

另一方面，今年以来市场的不断调整，以新能源汽车和光伏为代表的高景气赛道的投资性价比逐渐提升。该类股票在行业景气度高涨的驱动下，业绩和股价将持续得到支撑。此外我们也建议关注短期被政策打压的互联网、医药等行业，该类行业利空风险已逐步释放，我们建议在这些行业中精选被错杀的个股进行布局。

对于港股而言，节前高层的表态基本打消了市场对互联网平台经济监管不确定性的担忧，长达两年之久的互联网平台强监管态势或将出现转向，此举也被市场解读为是互联网科技行业的“政策底”，极大地提振市场资金对互联网科技行业投资信心。从中长期来看，我们依然看好港股科技板块左侧布局的机会。科技板块是香港市场的独有特色之一，在恒生指数中也拥有举足轻重的权重。我们认为，整体而言包括科技板块企业在内的成长股估值在调整后已具备一定吸引力，并且从监管风险的角度来看，外部不确定因素有望在2022年得到边际改善。综合未来较大的发展空间，中长期来看，具备核心竞争力的科技公司有望给投资者带来超额收益。因此，我们认为目前可以用长期的思维来进行短中期的一个配置，在超跌的板块中寻找机会，站在一两年的周期里来看，机会远大于风险。

风险提示：数据来源：WIND，截至20220506。以上观点仅供参考，不作为投资建议，基金有风险，投资需谨慎，详情请阅基金法律文件。