美股暴跌——从欢呼到哀嚎的24小时

市场解读：

话题：#美股再遭血洗

北京时间5月6日，美股三大指数在经历了疯涨之后，遭遇重挫，结束5月份以来三连涨态势。其中，道琼斯指数、纳斯达克指数均创下2020年以来最大单日跌幅。

此前，每股大涨，回顾5月5日，美联储主席鲍威尔在会后的记者会上表示，美联储当下必须要先降低通胀，并且FOMC认为在接下来的几次会议上，加息50个基点是可能的，但单次加息75个基点尚未成为美联储积极考虑的选项。鲍威尔讲话后，美股指数开始直线拉升。

但令人以外的是，“雪崩”竟发生的如此突然，美股的反弹仅仅维持了一天，今日凌晨全线大跌，其中道琼斯工业平均指数重挫逾千点，根据统计，从周三的高点到周四的低点，美国三大主要股指的跌幅在7.02至9.38个百分点，这是2020年上半年以来的最大波幅。其下跌的程度不仅盖过了前一日上涨，甚至10年期基准美债收益率也扭转前一日跌幅而再度升破3%，达到三年半内的最高值。

l 美股大跌的原因究竟是什么？为何加息当日不跌反涨，第二个交易日却又大跌？是市场反应太慢吗？

主要原因可能还是以消化紧缩担忧为主、叠加通胀和增长压力的挤压。

FOMC会议后的市场表现太过乐观，更重要的是，市场似乎在周四才真正意识到美联储激进加息可能会成为常态，即便鲍威尔暂时排除了一次加息75BP这一可能，但是美联储仍将推出自2000年以来最激进的货币紧缩政策，鲍威尔也暗示未来两次议息会议可能将各加息50BP，而这将显著打击高估值的成长股股价，在宏观经济和企业盈利能力可能被拖累的情况下，高波动性也将成为新的市场主题。

除此之外，疫情的冲击、俄乌局势围绕马里乌波尔钢铁厂争夺的升级、欧盟决定分批次制裁对俄罗斯石油实施禁运等地缘风险、以及微观层面部分科技股尤其是电商零售相关个股业绩不达预期，并拖累了整个板块，这些也可能解释了部分表现和情绪上的压力，但都并非主导。

事实上，不论如何，很难在一天内的动荡中真正区分出多少是情绪和交易因素主导、多少是真正反映了对于紧缩或者地缘风险的担忧。但至少有一点是确定的，就是市场预期的博弈非常激烈，目前看是FOMC会后的反应过于乐观、但也有可能昨天的表现过于恐慌，因此也可能需要几天的消化沉淀后或许情形才能更为清晰，在此之前市场可能维持震荡。

受隔夜美股暴跌的影响，5月6日，A股、港股全天表现低迷。

短期而言，市场仍有反复的可能，在3000至3100点区域震荡。从中长期来看，当前市场股债风险溢价比值超过历史上90%的时间，长期投资价值凸显。进入二季度，市场大概率延续修复性行情，但全球加息背景下，行业估值扩张逻辑受损，指数涨幅有限，要重视公司的盈利能力，业绩增长的行业大概率会率先修复。

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