很困难，大佬怎样看、怎么买？（上）

一、行情低迷，大佬怎样看、怎么买转债？（上）

今年投资很困难，以下选取中长期可转债投资业绩较为优异的可转债基金或偏债基金经理，看看他们在一季报中对可转债怎么看、怎么买，供大伙参考。
1.张清华，代表产品易方达安心回报。
转债方面，组合仍维持较高的仓位，但考虑到转债资产整体估值过高，股性转债平价、溢价率双高的现象严重，因此本期略有降仓。
同时持仓个券的绝对价格和整体股性均有所下调，股性转债占比显著下降，AAA 银行转债的占比提升，转债整体防御性有所提升，后续将积极关注新上市个券，择机补仓。
一季度末重仓的可转债：光大转债、浦发转债、苏银转债、南银转债和中信转债。
2.王晓晨，代表产品易方达双债增强、易方达增强回报债券。
报告期内，本基金仍维持了偏低的仓位在转债资产上，随着转债估值的回落加仓了一些自下而上估值合理的个券，策略上维持低价券的低仓位，通过转债转股和定增寻找权益市场更多的机会。
可转债仓位方面，主要持有流动性较好的大盘转债。
一季度末重仓的可转债：兴业转债、光大转债、浦发转债、南银转债、盛虹转债。
3.王石千，代表产品鹏华可转债债券。
2022 年一季度转债市场随着权益市场下跌，估值有所压缩。在转债估值仍然处于偏高位置的情况下，转债市场估值易下难上，对转债市场表现造成制约。
但如果后续权益市场出现反弹，转债市场也会有所表现，后续主要关注基本面优质、估值合理的转债个券的投资机会。
报告期内本基金精选基本面优质、估值较为合理的转债和股票进行配置，对持有的个券和个股进行了一定的调整。
一季度末重仓的可转债：通22转债、杭银转债、苏银转债、南航转债、大秦转债。
4.周锦程，代表产品浙商丰利增强债券。
报告期内本基金主要投资品种为可转债、利率债和股票。可转债是我们最核心的投资品种。
转债投资方面，我们更看重个券所对应的正股的基本面与估值。
可转债方面，经历一季度较大调整，部分正股本身性价比就十分突出且转股溢价率不高的个券价值已经十分凸显，但“双高”品种风险犹在。
在当前权益资产性价比显著占优的情况下，我们仍将维持较大比例的可转债、股票等权益属性的资产敞口。
一季度末重仓的可转债：苏银转债、大秦转债、光大转债、杭银转债、张行转债。
整体看，大佬们重点配置了银行类的可转债，转入防守，激进的转债主要配置业绩景气度较高的光伏、化工等转债。
二、市场资讯
1.《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》印发，全面系统提出县城建设的指导思想、工作要求、发展目标和组织实施方式等，促进新型城镇化建设、构建新型工农城乡关系。
2.人行领导称，下阶段将督促金融机构用好用足各项金融政策，全力以赴支持市场主体纾困发展，帮助中小微企业和个体工商户渡过难关。
3.沪金融监管负责人集体亮相，表示将尽力推动地方金融组织通过展期、无还本续贷、延长还款期限(最长可延至2022年12月31日)，以及降低贷款利率、担保费率等减轻企业负担，对小微企业和受疫情严重影响的人群，鼓励息费减免、保险赠送。
针对受疫情影响、个人房贷还款困难等急难愁盼问题，鼓励应延尽延，缓解客户还款压力。
4.组合情况。上周美股和A股整体下跌，但是A股跌幅小于美股，且量能萎缩较大，未来下跌空间相对有限。

逢低按照“金字塔策略”，执行“绝对赚钱”（节节高混合）第五买点的第3笔操作，买入1万元；执行“雄霸天下”第五买点的第9笔操作，买入0.6万元，继续逢低囤货。
从市净率估值角度看，5月6日收盘点位较2018年的低点，未来整体极限跌幅为9.09%。
三、特色老债
1.低价转债【偏安全】：利群转债、大秦转债、光大转债、靖远转债、南银转债。
2.折价转债【优于正股】：没有折价转债。
3.转股价下修：众信转债董事会提议下修转股价，如果一修到底，当前转债合理价值为119元。
4.消息：杭电转债拟投资建设年产 5 万吨新能源汽车锂电池超薄铜箔项目。
6日可转债跟随正股下跌，均价下跌0.43%，收于128.4元，整体溢价率63.53%。
多数价格段转债下跌，130元的转债均价上涨0.11%，表现最好；90-100元之间的转债下跌1%，表现靠后。
蓝盾转债、盘龙转债和胜蓝转债领涨，三者总价高且溢价率高企，风险较大；汽模转2、花王转债跌幅较大，但总价偏低。
A股多数行业下跌，涨幅靠前的为互联网电商、中药、计算机应用、医疗器械和化学制药；涨幅靠后的行业为酒店及餐饮、景点及旅游、房地产开发、房地产服务和机场航运。
A股虽然被美股带动下跌，但是相对强势，且量能萎缩较大，预计后继回调有限。
6日晚，美股小幅下跌，道琼斯指数、标普500指数和纳斯达克指数分别下跌0.3%、0.57%和1.4%，中概互联指数下跌4.95%，整体依旧弱势。
以上为个人观察和思考，仅供参考，不做推荐。
四、估值分析【股债配置基准：85%：15%，具体跟根据自己风险承受能力调整】