【中银基金王伟然】压制市场的部分因素已逐步缓解，稳增长及疫后修复板块值得关注

大家好，我是中银基金基金经理王伟然，在此与各位谈一谈现阶段我们对市场的看法。五一节前市场波动较大，一度大幅下跌，主要由以下几点原因交织而成：第一，国内疫情的不确定性；第二，海外环境的不确定性；第三，由此引发的市场对国内经济增长前景的疑虑；第四，人民币汇率贬值的短期冲击。我们认为，其中的部分因素已逐步得到缓解。当前A股的估值已处于较低水平，中期来看或有较大修复空间。

具体而言：疫情方面，上海疫情的拐点已经出现，国内抗击疫情的整体态势曙光已现。经济增长方面，全年的GDP增速目标有较大挑战但并未放弃，近日召开的重要会议在基建、地产、消费促进、平台经济等方面明确传递积极政策信号，预计稳增长相关举措仍会陆续出台，直至效果逐步显现。人民币汇率方面，目前正处在贬值压力最大的阶段，但后续随着国内经济的恢复和美联储政策预期的调整，有望出现（至少是边际上的）缓和。海外环境方面，俄乌冲突的影响或将持续，国际局势的不确定性可能延续较长时间，但我国经济社会发展的关键变量在于国内因素。因此综合来看，不利因素正在缓解，上市公司的业绩预期和市场信心有望逐渐修复。

从板块来看，以基建及地产产业链为主的稳增长板块继续值得重视；农业、能源、化工等初级资源品的重要性得到重新认识，持续性有望超出此前预期；成长板块在疫情缓解后可能先出现反弹，继而迎来基本面影响的结构性分化，周期属性的制造业则或较难出现系统性机会；消费板块整体修复的弹性有限，但与出行、物流相关的产业链，例如交运、酒店、免税等更值得关注，它们虽然恢复的过程仍有波折，但中期确定性和弹性或仍有较强的吸引力。

风险提示：投资有风险，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，在市场波动等因素的影响下，基金投资存在本金损失的风险，并在少数极端情形下存在损失全部本金的风险。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资基金面临的主要风险包括：市场风险、管理风险、流动性风险等。投资者投资基金前，需充分了解基金的产品特性及投资风险，并承担基金投资可能出现的亏损。请投资者在进行投资决策前，仔细阅读基金合同、招募说明书、产品资料概要等文件，了解基金的具体情况，根据自身投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资者的风险承受能力相匹配，并按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。文中观点不构成基金管理人的投资建议或任何其他忠告，也不预示未来表现，并可能随情况的变化而发生改变。