【军工观察】弱市行情下如何寻找进攻性投资！

【军工】

军工板块2022年一季报披露完毕，实现营业收入812.96亿元，在A股中营收占比0.50%，占2021年营收的19.80%；归母净利润70.30亿元，在A股中净利润占比0.50%，占2021年归母净利润的25.02%。营收、归母净利润同比增速分别为11.70%、22.39%，在30个行业中分别排名第14、第9。

主流标的都基本符合预期，其中有一些超预期。经过四月份的下跌，主流标的的估值都跌到了30倍左右，基本都处在偏低的位置，从业绩估值匹配度来看，配置价值比较高，随着一季度业绩的披露，市场对板块利润释放不确定的担心会明显减弱，叠加需求的确定性高，预计市场对板块的关注度会逐渐提升，如果后面市场回暖，主流标的有望迎来估值修复+估值切换的行情，空间相对较大。

【煤炭】

当前处于季节性耗煤淡季，叠加疫情影响部分工厂开工，用电需求较为疲软，叠加南方水电等新能源发力，整体需求较弱，沿海八省终端日耗维持低位，多数电厂以长协煤采购为主，电厂库存持续累积。

进口方面，零进口关税整体利好俄罗斯和蒙古煤进口，但短期仍分别受运力和疫情影响。

综上，短期市场供需双弱，后期需关注新价格机制执行情况、俄乌局势影响的持续性及疫情对需求端的影响。