【投资那些事】A股的998点，你了解吗？--忆股思金（一）

近日，A股市场上证指数再度跌破3000点，又强势收回。看空者仍旧不泛其人，甚至于喊出了2700，2500或者更低的目标点位。当然市场分歧仍在,看多者认为,A股目前正处于底部区域,长期投资者可以大胆买入。对于当前市道究竟处于怎样的阶段,我们不妨回顾2005年以来的A股底部或阶段性底部,作为忆股思金

的系列，我们来看看当时市场是在怎样的条件下走出萎靡状态,这或许对当前的投资具有一定的启发。

　　【998点启动:股改和汇改引发】

　　2005年的6月998点,这是一个A股最具标志性的点位,结束了漫漫5年熊市,同时开起了A股的超级大牛市

。当时尽管管理层不断发布利好消息,如1月份财政部宣布印花税减半;2月份保资直接入市启动;3月下调超

额准备金率……但这些都没有让A股的人气提升,尤其4月管理层发布股改宣言,市场更是如“惊弓之鸟”,

认为股改只是以较小的对价实现“大小非”的市价全流通,引起A股的进一步杀跌,6月6月管理层发布上市

公司回购办法,也在这一天沪指跌破千点大关998.23点,这是自1997年2月以来第一次破千点。到6月中旬,

管理层再发利好,宣布红利税减半……在重重利好下,使沪综指艰难重回1000点,市场心态也仍然很忐忑。

我们可以用一些老报纸来看一下，当时各方参与者的投资心路众生相：

一.核心资产、分崩离析（下图）

时间：2005-06-07

节点：998点第二天

回眸：当天跌破1000点，报纸在右侧用一篇名为《终于破了》的小文回顾了交易时的情景：老股民还在回忆1997年首次涨破千点时的集体起立鼓掌，新股民则麻木的站在电脑前发呆。

如今没有了交易大厅的熙熙攘攘，我们只能独自对着手机上的红红绿绿或悲或喜，再也没机会体会大厅里人们兴奋的振臂高呼时的情景，只有微信群里的死寂和骂声。

二、基金瓦解、苦守旧梦（图下）

时间：2005年5月31日

节点：距离大底还有5个交易日

回眸：当时的场内封闭式基金是体量不小的品种，二级市场价格全量暴跌，而且折价都将近50%。与基金价格同跌的自然是基金重仓股的土崩瓦解，投资者一边“苦守”、一边做着“旧梦”，心态描写颇为真实。

在后来的牛市中，封闭式基金全面爆发，而且既赚了净值，又赚了二级市场折价恢复的钱，也算是一种戴维斯双击，封闭式基金成为了很多人的第一桶金。

三.浑然不觉、利好冷淡

时间：2005年6月16日

节点：998点历史大底已经过去2周

回眸：这时候已经是轻舟已过万重山的第一重山，但市场仍旧浑然不觉，面对众多利好，仍旧硬不起来。我们看到的题目仍旧是“不改弱市”、“多空分歧”，倒是右下角有个小标题写着“跌多就买”，似乎寓意着什么。

而对于998点之后的大牛行情,股改和汇改可能是被认为最重要的推动因素。在A股的不断上涨中,投资

者逐渐意识到,股改将是牛市的重要根基,是A股机制的本质性变化。汇改,也是发生在2005年7月,人民币升

值的预期,这成为A股持续上涨的重要引擎之一,包括房产价格也是重要佐证。当前节点的A股，对比那时那刻，或许也有很多参考意义，不悲观，不绝望，坚信时间的价值和长期的力量。