A股罕现“独立日”，然后呢？

隔夜美股、欧洲股市哗啦啦往下掉，谁成想，5月10日上证指数、深证成指、创业板指上演“独立”行情均收涨1%以上。盘点之前，让我们给A股“独立日”下一个量化的标准：

条件1：隔夜美股的标普500、道琼斯工业指数均跌超-1%、纳斯达克指数跌超-2%

条件2：次日上证指数涨超1%

比较近十年海内外市场2400余个交易日的表现，A股出现“独立日”次数，刚好两只手就能数过来。

更有意思的是，这些“独立日”似乎更喜欢在市场阶段底部的附近出现。近10年，A股“独立日”仅出现10次

数据来源：Wind，2012/5/10-2022/5/10；指数过往表现不预示未来，投资需谨慎

进一步的，如果以近10年已出现的10个“独立日”为起始时点，计算历次普通股票型基金指数至今的收益，回溯看来，模拟收益似乎很不错。

数据来源：Wind，2012/5/10-2022/5/9，指数过往表现不预示未来，投资需谨慎

这次上演的“独立日”有哪些背景？

当然历史不会简单的重演，那么本次“独立日”又有着哪些背景呢？

1、情绪面的钟摆已较为悲观

经历了连续下跌后，股市已经成为了不少投资者不愿谈及的话题。以成交量为例， 5月9日，A股全天成交额为6717亿元，创2021年4月份以来新低。从A股历史经验来看，“地量”往往见“地价”。

2、股票资产已具备较高性价比

以表征A股整体表现的中证全指为例，其在FED股票估值模型中对应的风险溢价指标重回高位，意味着当前股票相对债券的配置价值较高。

中证全指相比债券的“性价比”

重回2020初高位水平

数据来源：南方基金、Wind、Bloomberg，截至2022/4/30

3、 系列“稳增长”政策陆续推出

当前经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，“稳增长”系列政策成为破局的重要举措。特别是4月下旬以来，高层会议密集发声、利好不断，财政政策、货币政策、相关承压的产业政策也持续加码。

4月下旬，稳增长政策密集出台

资料来源：中国政府网，博鳌亚洲论坛官网，第一财经，wind 等，天风证券研究所整理，截至2022/5/1

在这样一套政策“组合拳”的积极干预下，“稳增长”已初见成效，新增社融占GDP的比重明显抬升，历史上看除了2015年外，该指标与沪深300的走势比较同步，或预示着市场信号在不断向暖。

4、 总体疫情出现改善趋势

国内疫情于3月开始超预期蔓延，随后多市采取严格封控措施，并朝着全社会“动态清零”的目标共同努力。截至近期，此前疫情严重的上海新增病例正快速回落，正带动全国疫情改善。

上海及吉林等地疫情快速改善

资料来源：Wind，国盛证券研究所，截至2022/5/4

风险提示

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