【麟锴说】食品饮料板块的机会在哪？

2021 年全年社零总额 44.08 万亿，同比增长 12.5%，但是从增速上，社零增速从 2021 年 Q2 以来逐季回落。整体维持增长，但是受疫情影响还未完全恢复。

2021 年，食品饮料行业整体收入增长 10.94%，利润增长 10.61%。2022 年 Q1，收入增长 8.4%，利润增长 19%，其中最亮眼的就是白酒板块。2021 年和 2022 年 Q1，白酒板块分别实现收入增长 19.5%和 22.4%，利润增长 18.2%和 27.3%；非白酒板块分别实现收入增长 6.85%和-0.36%，利润增长-4.52%和-1.47%；白酒板块表现要整体强于食品板块。

大众品一季度营收与利润压力增大，主要源于：一方面突发的疫情从消费场景与物流管控上影响消费需求与供给，导致多数公司出现回款压力，但是由上海地区引发的囤货热潮也间接帮助大众品消化了一定的库存；另一方面上游通胀水平依旧高居不下，对下游大众消费品形成成本压力，业绩的复苏还需在观察一段时间，看三四季度是否有转好迹象。

但是随着国家消费政策的落地，疫情的动态清零，社会消费场景的逐步修复，食品饮料行业也会逐步迎来自我修复机会，当下时点来看，白酒开门红未受疫情影响，高端韧性彰显，次高端势能延续，大众食饮则出现分化，部分标的在行业需求走弱和成本走高的背景下业绩承压，关注有提价动力的企业。

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