复工复产预期提升，A股成交重回万亿

今日A股市场盘中走强，上证综指上涨0.75%，沪深300上涨1.44%，创业板指上涨3.07%。国内疫情持续回落背景下复工复产预期提升，A股风险偏好继续改善；美债利率见顶回落，静待4月美国CPI。今日大盘成长风格占优，科技成长明显反弹，动力电池指数上涨5.6%，IGBT指数上涨4.9%。

近期国内尤其是上海疫情处于改善通道，进一步提升了复工复产预期。根据上海市卫健委通报，5月10日上海新增本土新冠肺炎确诊病例228例和无症状感染者1259例，相比此前进一步改善。同时相关企业透露，上海市疫情防控指挥部日前下发《关于推进复工复产企业员工有序轮换工作的通知》，允许部分复工复产企业员工进行闭环轮换。复工复产有望加速有助于稳定经济增长预期，尤其是需求相对更强的先进制造产业，供给约束减轻有助于行业景气快速回升。

今日统计局发布4月价格数据，CPI仍处于回升通道。4月CPI结构中猪价上涨构成了主要驱动，22个省市生猪价格由4月初24.5元/斤涨至目前约30元/斤构成CPI主要贡献，同时4月疫情对物流的负面影响导致除蔬菜外食品价格普遍上涨。核心CPI环比0.1%处于季节性中位，疫情影响下消费、购房活动减弱。预计在猪价拉动下CPI仍处于回升通道。

4月美国CPI披露在即，对于市场预期有一定扰动。近期多位美联储官员就通胀状况、货币政策、就业市场等议题发声，包括“永不排除加息75基点的可能性”、“即使失业率上升也要降通胀”、“提前采取更多措施”等等鹰派言论，美国10年期国债收益率一度突破3.2%。由于4月美国CPI可能出现下滑，美债收益率短期波动加大回落至3%以下，短期也有助于人民币汇率企稳与成长风格。

整体来看，国内疫情压力正逐步缓解，但短期通胀压力仍高，与之相关的美联储政策收紧尚未完结，A股市场仍处于底部震荡阶段。4月政治局再次确认稳增长方向，小微企业和就业面临压力背景下，政策仍会从防风险角度出发呵护。大宗商品市场仍表现为显著的能源品占优，海外煤炭、石油、天然气表现强势，为遏制高通胀美联储收紧方向明确，利好贵金属、农业、建筑建材等方向。中期来看，国内先进制造产业链继续完善，构成我国比较优势全球竞争力。在季报披露结束后，我们将围绕景气行业及部分龙头进阶行业，深入挖掘优质公司进行持续配置。

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