【浙商基金王斌】谈谈我对当前市场的看法

大家好，我是浙商基金王斌，近期市场波动明显，盘面上看有喜有忧，很多投资者都会比较迷茫。今天，我就和大家分享一下我对于当前市场的一些观点，供大家参考。

首先，回顾一下近期权益市场的表现。

四月份万得全A指数跌9.51%，其他主要指数跌幅均超过10%，市场延续3月份的危机模式，地缘政治军事冲突+国内疫情主导市场情绪。

从市场内部结构看，两组风格再平衡基本结束。从风格分析看，红利风格从2019年跑输成长风格，到2021年8月，红利显著跑赢成长，目前已经风格平衡。从基本面风格看，高景气边际减弱（新能源，光伏，半导体，军工等）的板块连续下跌，估值回到近几年最低。低景气预期反转（出行，养殖，地产链）或基本面数据反转（地产）的板块，在财务数据继续向下的阶段，很多龙头股价创近几年新高或者历史新高。当期市场进入挖掘个股阿尔法的窗口期。

第二部分，我们再来梳理一下五大关注产业。

1.ICT产业

• 计算机公司产品突破、商业模式突破，具备无形资产属性，带来的商业模式象限迁移的机会。

• 汽车智能化方向，看好关键零部件，以及部分软件公司。

• VR/AR产业形成商业闭环，进入成长期已经确立。后续进入行业价值扩散后，行业成长加速。从而带来硬件、内容相关公司的业绩加速投资机会。

• 数据中心复苏带来的设备公司EPS上修，困境反转投资机会。

2.工业内循环

• 国产替代的电子元器件上游，部分受制于景气周期，无法获得足够产能的公司，后续产能逐步增加，业绩逐季度加速。半导体材料，随着晶圆厂投产，收入基数上台阶，规模效应显现，进入好的增长期。

• 工业软件，实验仪器。优质公司已有储备，等待合理估值。

3.能源变革

• 新能源车方向，后续重点看好竞争格局较好的中游制造环节，如隔膜，电池结构件，电控电驱等细分领域公司。这些公司的特点是当前受损于原材料涨价，业绩尚未释放，后续产品放量阶段，若原材料价格下降，盈利弹性较大。当前板块的风险在于新能源车提价后的客户购车热情是否依旧，从当前周度跟踪看，风险不大。但是若有因为涨价带来的真实需求下滑，必然会反作用到上游，带来价格的下降，之后需求也应当复苏。因此，真实的风险不应该被夸大。

• 光伏硅料供给瓶颈即将解决，我们看好下半年地面电站的装机复苏，看好辅料环节竞争格局较好的支架，胶膜等。

4.创新药以及器械

• 部分国产替代的医疗器械，估值合理的CXO公司。

5.新型消费

• 功能沙发，投影仪，智能家居等细分领域。

最后，我们紧密跟踪海外地缘冲突动向，国内疫情动向，任何风险事件的降温，都将带来市场的大幅度修正。2022年后疫情时代，在当前的基本面和估值下，我们无需再过度悲观。

数据来源：wind、浙商基金