疫情与俄乌冲突，改变了宏观经济运行的轨道

今日市场综述

5月13日，上证指数全天强势震荡，大市成交0.76万亿元。盘面上，汽车板块火爆，房地产股火力全开，煤炭、海运、港口、工业机械、电力、金融板块造好，农业、抗疫、食品板块调整。截至收盘，上证指数收涨0.96%，创业板指涨0.29%，本周分别涨2.76%、5.04%。

今日点评

疫情之后—宏观经济季度展望

开年以来，两大超预期事件改变了宏观经济运行的轨道。

第一，疫情反弹程度超预期，疫情清零难度加大。与2021年的数次疫情反弹不同，此次疫情反弹对服务业和工业均有明显的影响。据此，我们调低了全年GDP预测和社会消费品零售预测。不过，为了稳定经济增长，基建投资力度有望加大，固定资产投资增速可能超过2021年。

第二，俄乌冲突悬而未决，大宗商品供应紧张。俄乌冲突抬升了全球油价中枢，并对小麦等粮食价格产生影响。据此，我们调升了PPI预测。不过，疫情反弹抑制工业品需求和服务消费需求，减轻了PPI和服务CPI上升的压力。

内容来源：兴业研究

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