A股市场一周回顾（2022.05.09-05.13）

本周市场交易情绪相对稳定，A股独立于外围市场表现较强。5月13日，央行公布4月金融数据。其中社融出现断崖式下滑，主要是由于疫情的短期扰动所致，但根源仍是内需不足。同时居民信贷减少2170亿元，净融资为负，疫情延续和对未来收入不确定性预期导致消费意愿十分低迷。我们看到近期市场对利空因素反应已较前期有所弱化，但风险因素的持续影响仍是客观存在的，市场或将仍处于震荡状态。从中长期来看，上海在周五发布会上首次给出社会面清零的目标，同时在周末宣布下周一起分阶段推动复商复市。最坏的阶段正逐步过去，预期将在未来转好，当前市场估值的性价比很高。建议关注稳增长、基础设施相关板块，选择低估值成长性更佳的公司。

消费板块

国家统计局公布4月物价数据，CPI同比回升2.1%，PPI同比上涨8.0%、较上月涨幅有所回落。CPI上涨主要来自与食品和能源分项，食品分项上行是由于物流的阻断和囤货需求的增加所致，而能源则是由于地缘政治冲突导致的油价居高不下；PPI增速环比下行主要缘于去年的高基数，之后大概率延续下降态势。总体来看，4月的通胀数据在预期范围之内，疫情是其中最大的黑天鹅，但已接近尾声。5月13日，上海疫情防控工作新闻发布会上首次给出了在本月中旬实现社会面清零的目标，疫情好转叠加国家促销费政策的逐渐落地，我们认为，继政策底之后的需求底已出现，消费的拐点行则将至。
新能源板块

本周新能源板块延续反弹趋势。新能源车方面，上海逐渐复工，汽车供应链紧缺的情况缓解。受疫情影响，预计需求改善需要较长的时间。光伏板块景气度上行，产业链开工率明显提升，板块走势强势。风电板块也有明显反弹，年初至今招标量与招标价均较为景气，但短期装机受疫情扰动。整体来看，新能源板块受阶段性因素的扰动股价波动较大，但目前估值体现了明显的性价比，可低位布局优质公司。
医药板块
本周医药板块跟随大盘表现平稳。市场热点和炒作重心依然在新冠口服药产业链，部分疫区管控升级、新冠药物海外定价流出和国内商业合作合作伙伴确立等消息催化做多热情；中药板块也不乏热点，研究者新发现的有效成分体外抑制病毒效果突出；创新药海外临床有突破性进展，值得继续关注；医疗服务在预期管控放松后恢复性消费预期下走势较强；CXO则依旧处在强势区间。一方面，持续时间较长的管控给相关公司带来较大经营压力；另一方面，优质公司有望在困难面前展现更强战斗精神和战略定力，暂时的蹲下或为更好的反弹蓄力。
科技板块
本周A股科技板块表现强势，热门板块如半导体、消费电子、计算机信创等反弹较为明显。但仍需看到部分板块受到疫情影响与需求偏弱预期影响，持续处于底部震荡位置。从长期来看，我们认为行业部分板块基本面没有发生变化，产业发展趋势明显。随着疫情逐步得到控制，前期受疫情影响较大地区的复工复产加强，部分板块有望迎来信心修复。我们强烈建议积极关注前期下跌较大，明显过度受到风险偏好及市场交易因素影响的标的，把握超跌带来的买入机会。
化工板块
本周化工板块涨跌互现，农化板块、基础化工板块延续涨势，石油化工板块小幅下跌，俄乌地缘冲突加剧，欧盟推出多轮制裁措施，限制进口俄罗斯原油，同时欧佩克并无进一步增产计划，原油价格进一步推升。另一方面，印度宣布限制小麦出口，今年以来粮食价格维持高位，涉及的化肥、农药等行业景气度进一步攀升。在疫情影响下，下游需求恢复缓慢，化工品整体价格承压，目前主要以去库存为主。但从一季报来看，在原料端价格大幅上行的情况下，化工龙头企业仍维持较为可观的利润，短期来看建议关注一体化程度较高的化工企业，以及农资化工、新材料化工相关龙头企业。

风险提示：以上观点仅供参考，不构成任何投资建议。