林森离职，还有哪些同款值得托付？（其一：易方达新益，韩阅川）

不甘心做“大佬背后的男人”，被市场充分挖掘之后，林森还是离开了易方达，这个消息已经传了半年之久，林森管理的几只产品也在今年陆续遭遇赎回，管理规模从去年年底的1071亿元，缩水到今年一季度末的692亿元。

图片来源：《纵横四海》

林森出位靠的是“固收+”，代表作易方达安心回馈管理期间（2015年11月28日到2022年5月7日），任职回报达到127.53%，年化回报13.06%。

这个业绩有多出色呢？

在林森管理期间，易方达安心回馈常年股票仓位不超过40%，转债仓位2020年以来基本都在10个点以内，也就是说类权益仓位基本不超过50%。

我们统计了一下市场中的“固收+”产品，包括混合债券型、偏债混合型基金以及2021年年报股票仓位在50%以下的平衡混合型和灵活配置型基金，在378只成立于2015年11月28日前的产品当中，林森任职期间（从2015年11月28日到2022年5月7日），易方达安心回馈业绩排名第三，如果以基金经理任职期间的回报来看，林森则排名第一。

说这么多当然不是为了怀旧，而是很多持有易方达安心回馈的小伙伴，都在问，林森离职之后，市场中还有没有易方达安心回馈的同款产品可供选择？

我们做了一波数据筛选工作之后发现，其实“固收+”的前辈后浪当中，林森之外，还是有不少风险收益特征差不多的产品可供选择的，甚至于，能力、经验与林森可以一较高下的也并不少，一起来看看吧。

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先来说说筛选的标准，主要有几个指标。

【1】 以易方达安心回馈为参照，在“固收+”产品中，选择混合债券型、偏债混合型基金以及2021年年报股票仓位在50%以下的平衡混合型和灵活配置型基金；

【2】从中选择2020年以前任职的基金经理，管理经验太短的基金经理不作考虑；

【3】 剔除当中可转债仓位过高的品种；

【4】 最后，结合基金经理任期收益率、年度收益率、回撤幅度等风险收益指标，精选出13只同款。（见下表，数据来源：Wind，截至20220507，全文同）

可以发现，这里面有不少熟悉的面孔。

有久经固收沙场的老将如张清华、姜晓丽、何家琪；

有被市场充分挖掘和认可的选手如张芊、张翼飞，产品规模都超过了200亿元；

也有暗暗发力，蓄势待发的“固收+”新势力，包括同样来自易方达的韩阅川，南方基金的林乐峰，财通资管的顾宇笛；

也有来自权益大咖打造的“固收+”，比如逆向投资派大佬赵晓东管理的国富焦点驱动等等。

其中不少选手都是我们此前单独介绍过的，我们再来看看，跟林森的代表作易方达安心回馈相比，这些选手和他们管理的产品又有何异同？

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易方达新益I

内部最佳接班人：韩阅川

基金公司：易方达

特点：相似的灵魂，资历稍浅，后劲足

做数据梳理的时候，韩阅川几乎在各个维度都完美入围，来看看几个方面的指标。

【1】 业绩

韩阅川与林森同属于张清华领导的易方达多资产团队，韩阅川在2018年加入易方达，此前已经在嘉实基金从事了7年的固定收益投研工作，虽然正式管理基金的时间只有2.88年，但目前已经是易方达多资产团队下面收益增强策略的负责人，擅长新股、定增及转债策略的研究及投资，在管基金有24只，在管规模达到278.99亿元。

巧合的是，韩阅川正是从林森手里接过易方达新益I的，在此之前，林森从2016年3月15日管理该基金一直到2019年9月28日，任职总回报为35.94%。

韩阅川从2019年8月3日管理该基金以来，任职回报为42.84%，同期林森管理的易方达安心回馈回报率为53.28%，从上图可以看出，两者的净值走势其实是非常贴近的。

分年度来看，2020年两者年度表现相近，都是30%附近；2021年易方达安心回馈表现更佳；而今年以来，易方达安心回馈下跌了11.23%，易方达新益I的跌幅则为6.35%。

进攻性上，林森表现更好一点；而在防守方面，韩阅川表现更加稳健，基金最大回撤为8.59%，而易方达安心回馈的最大回撤则超过了13%。

【2】 配置

仓位配置上，易方达新益I虽然是一只灵活配置型基金，但风险偏好并不高，以今年一季报的数据为例，基金的股票仓位为24.13%，比易方达安心回馈34.92%的股票仓位低，历史上仓位也一直在20%左右。

在转债上面，和易方达安心回馈一样，易方达新益I在可转债上面的配置也很少，历史上配置一直低于10%，去年以来更是低于2%。

也就是说，韩阅川用比林森更低的权益仓位，在过去不到三年的时间内，获得了与易方达安心回馈差不多的业绩，这个水平还是相当可以的。

仔细分析一下股票配置，可以发现，韩阅川和林森近几年表现突出，其中一个共同点就是，他们都是“固收+”中的成长型选手，更偏好成长型的行业，配置中以制造业、科技股为主，在“+”的方面更具进攻特征。

有一个小亮点，韩阅川今年一季度还精准地把握住了资源股的行情，重仓股中国神华今年以来涨幅已经超过30%。

【3】机构重仓

需要特别指出的是，韩阅川管理的易方达新益I目前规模虽然不到10亿元，但基金的持有人中92.65%为机构，机构持仓比例还是非常高的，一方面说明机构对他的看好，另一方面也要警惕大额赎回带来的风险。不过公募基金申赎方便，作为散户的话，跟着机构喝点汤还是可以的。

另外，投研经验上，韩阅川2011年入行，管理基金时间为2.88年，比林森资历稍浅，业绩还有待进一步验证，可以持续保持观察。

Tips

除了易方达新益I以外，在易方达的“固收+”产品中，张清华管理的易方达安心回报A也是风险收益特征比较相似的一款产品，虽然易方达安心回报A过去两年在进攻性上与易方达安心回馈相比稍显不足，但整体净值走势更加稳健一些。

张清华从2011年6月21日管理该产品以来，年化回报达到14.94%，也经过了更长期的市场验证。

小编有话说

本期内容太多，全文有上万字，为了更方便阅读，我们特地分为（上）（下）两篇发布。在（下）篇，我们将重点解读何家琪（华夏聚利）、姜晓丽（天弘增强回报A）、林乐峰（南方安裕A）和张翼飞（安信稳健增值A）这几位基金经理和他们的相关产品，点个“在看”，就能及时收到推送啦~~~

投资有风险，入市需谨慎

行仗剑走江湖，飒沓如流星

黄衫女侠|文

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