— A 股 —

5月16日,三大指数早间高开后冲高回落,深成指、创业板指一度涨超1%,随后震荡走低,盘中相继翻绿。板块方面,受利好消息刺激,房地产板块强势拉升,农业相关板块集体大涨;医药医疗板块全线走低,方舱医院、新冠治疗板块跌幅居前。午后指数低位震荡,创业板指跌幅扩大至1%。横琴新区概念股异动拉升,互联网电商、煤炭、旅游等板块走强;汽车整车、电力、光伏、物流等板块走弱。总体而言,市场情绪有所回落,个股涨跌互现,今日成交达7800亿元。

截止收盘,沪指报3073.75点,跌0.34%,成交额为3490亿元(上一交易日成交额为3409亿元);深成指报11093.37点,跌0.6%,成交额4372亿元(上一交易日成交额为4162亿元);创业板指报2331.23点,跌1.14%,成交额1386亿元(上一交易日成交额为1338亿元)。

板块上,煤炭、农业、林木、房地产等板块涨幅居前,医药、半导体、保险、汽车等块跌幅居前。

周末美股迎来大涨,叠加地产政策利好消息,今日沪深两市双双高开,开盘后向好的情绪未能延续,反而是快速冲高回落并翻绿走低。今天并未继续上行的原因,其一是近期公布的经济数据不尽人意,虽然有预期,但经济下行的趋势还是市场担忧。其二是美联储加息以及缩表的预期下,市场整体依然还是有承压。所以,在外资大幅流出之际,指数出现回落其实也并不意外。

虽然今日公布的经济数据相对并不理想,但指数反映相对尚可,盘面上短线资金较为活跃,两市超百股涨停或涨超10%,说明A股市场韧性继续增强。预计4月是全年经济低点,复工复产将推动经济从5月开始趋势性好转。海外通胀压力成为矛盾焦点,贸易环境或阶段性改善。近期A股反弹力度明显,独立于美股走强。但仍然面临着国内信用走弱,基本面探底的压力,总体处于“U型底”当中。若后续稳增长具体措施能够不断落地,后续市场修复依然可期。

从目前的时点往后看,我们认为A股的机会远大于风险从绝对估值来看,有很多行业的动态估值已经处于历史较低水平附近,例如电子、医药等;从基本面边际影响来看,前期对A股影响较大的利空因子均已逐步兑现,其中一些因子还出现了逐步好转的迹象,例如疫情防控等。因此,拉长时间看,我们认为目前A股已经逐步具备吸引力,我们重点看好上半年受疫情影响较大、跌幅较深的板块,例如新能源汽车、汽车零部件、电子等,此外也看好受疫情缓解经营改善显著的行业,例如消费、医疗等等。

— 港 股 —

5月16日,港股大幅高开,盘面上地产股爆发、医药股走强,而科技股则涨跌参半。恒指盘初一度涨近1.4%,恒生科技指数一度涨近3%,随后快速回落盘中一度转跌,午后整体维持窄幅震荡。恒生指数收涨0.26%报19950.21点,恒生科技指数涨0.01%报4039.36点,恒生国企指数涨0.28%报6826.31点。大市成交930.15亿港元,南向资金净买入19.32亿港元。

板块上,房地产、消费、媒体涨幅居前,软件、半导体、银行板块跌幅居前。

外部环境可能仍是短期港股市场波动的主要来源,而在疫情得到控制前国内政策空窗期可能会使市场更易受到外围变化的影响。海外方面,美债利率近期有所筑顶没有进一步冲高,但由于通胀验证点未能有效兑现,紧缩和增长担忧仍在,因此市场短期不排除维持盘整甚至动荡。国内方面,随着上海和北京疫情数据的缓和,生产秩序逐步恢复有望在本月见到,经济数据的企稳也将进一步缓解市场对于稳经济稳增长政策有效性的担忧。

综合来看,我们认为较低的估值和后续更大政策支持会为港股市场提供一定的下行保护,后续值得密切关注的变量包括:1)疫情动荡以及对供应链等方面的影响;2)后续政策落地情况;3)美股市场波动,美国收益率和美元汇率走势;4)中美关系与监管合作动态。板块方面,我们仍然看好大科技板块,主要原因在于板块估值在经历了一年多的大幅调整之后已具备较强吸引力,并且此前压制板块基本面的监管风险也已得到边际改善,而外部影响因素中美审计纠纷正向积极方向发展,若未来双方达成一致或将成为另一潜在催化剂。

数据来源:Wind,截至2022年5月16日。

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