制造业主题基金挖宝

知名私募女基金经理李蓓最近说要买中国制造了。

“中国制造”这个词还是蛮有意思。

我国从一穷二白，到发展低端制造业攒出点家底，再到当前大势所趋、时代使然下的高端制造业转型进程，我们依靠制造业奔向了小康，制造业也成为了我们在愈发复杂的全球博弈环境下的底气。

围绕“制造业”，大A市场从来不缺投资机会，基金们向来也非常重视通过挖宝制造业优质企业实现良好的收益回报，甚至推出了不少制造业主题的权益基金。

考验能力圈

目前，在“高端制造”、“先进制造”、“智能制造”等基金名称下的制造主题基金已约70只（不同份额合并计算），老牌一些的比如交银先进制造混合、广发制造业精选混合，成立已超10年，新一些的比如易方达高端制造混合、中欧智能制造混合等，均至近两年才成立。

可以见得，“制造”于基金而言，是一个不衰的主题。

但也不得不说，相较医药主题、光伏主题、芯片主题等指向清晰、聚焦的主题，制造主题涉及的行业板块实属较为广泛了。

采矿挖煤、金融地产建筑、批发零售餐饮娱乐、文体教育等不属于制造业，但制酒造衣、制家电造汽车造家具、制药制器械造仪表等等，太多行业都属制造业范畴。

若要真正管理好一只制造主题主动权益基金，显然需要基金经理具备良好的能力圈，能够把握好不同制造业行业的景气变化，能够发现不同制造业行业里优秀的企业。

制造主题

以招商制造业混合这只质地不错的基金为例来认识一下制造主题主动权益基金。

成立2015年12月2日的招商制造业混合，是现有的制造主题基金中成立较早的产品。

现任基金经理王景女士，自基金成立起便上任至今。

在她任内，这只基金累计收益率162.47%，年化收益率16.13%，年化波动率18.36%，最大回撤30.39%，年化夏普0.82，整体业绩表现不错。

关于哪些行业属于制造业概念下可以投资的范围，招商制造业混合给出的定义是：

新一代信息技术产业包括但不限于集成电路及专用装备、信息通信设备、操作系统及工业软件等产业；高档数控机床和机器人；航空航天装备；海洋工程装备及高技术船舶；先进轨道交通装备；节能与新能源汽车；电力装备；农机装备；新材料；生物医药及高性能医疗器械；其他受益于制造业转型的上市公司。

可见，它定义的制造业，不仅仅局限于传统意义上的制造业，也包括支持制造业升级的信息技术等行业、受益于制造业转型的上市公司，“制造”概念涉及的行业范围确实广。

这种定义宽泛的情况，在制造主题基金中其实比较常见。

虽然“宽泛”之于“主题”不是太好的事，但对制造主题基金却也没法太过指责，因为制造业本身就是一个大杂烩。

可以有稳健的好收益

招商制造业混合成立至今平均股票仓位79.22%，期间有一定的股票仓位择时动作，但仓位择时对其业绩并没有良好贡献。

行业企业上，其前三大重仓行业多见于医药生物、电子、电力设备、建筑材料、化工、通信等。

凭借在制造业上较好的选股能力，王景女士治下的招商制造业混合不仅业绩表现领先于同期制造主题权益基金，累计收益表现、多个年度收益表现也大幅领先于众多同期主动权益基金。

这其实也体现一点，作为行业涉猎广泛的主题基金，制造主题基金只要基金经理投资能力不错，其收益稳健性不仅相较主题细分性较强的基金更好，并且不输于非主题类基金。

另外，招商制造业混合过往曾重仓过金融地产类企业，但并未将这些非制造业行业置于前三大重仓行业之列。

这一点其实既符合基金合同的要求，也算其较尊重基金的主题属性。

在主题基金中，基金合同往往只要求基金持有主题类企业的市值不低于非现金类资产的80%，这实际上就允许主题基金持有少量既定主题之外的上市公司证券，制造主题基金多亦是如此。

在实操中，由于制造主题基金本身界定的可投范围较广，实际上不乏一些经常持有较多非制造业企业的制造主题基金。

私以为，如果小伙伴确实看重“制造”二字，那就有必要多留意一下基金的历史持仓，以避免持有这类产品。

无需拘泥

最后要说的，制造业本就是大A市场的主体，也是权益基金投资的重点，有非常多非制造主题的权益基金在投资中也以制造业企业投资为主。

如果小伙伴想要借基重点参与到制造业企业的机会中，多留意那些长期重仓制造业的权益基金就好了。