行情速递

据Wind数据,5月16日中证全指证券公司指数(399975.SZ)随大盘高开低走,日收跌1.05%。

股市交易的底部出现了吗?

股市交易的底部何时出现?从短期看,股价由供求决定,想下车的人基本都下车了,卖盘减少,股市便能稳住一些。从交易量来看,上周初股市的关键性拐点出现:根据我们的研究,判断底部特征,有个重要辅助指标,就是成交量占流通市值的比例,一般低于1%,就离底部不远了,上周一的交易量回到了2020年3-4月的水平。在底部后市场经历了小幅反弹,磨底-反弹很难一蹴而就。目前全市场估值仍处相对低位,当前区间或是坚持底部逢低布局,收集便宜筹码,静待春暖花开!

从以往看,证券公司或可视为市场行情的放大器,在市场走牛时该板块往往能获得相对收益。内部逻辑其实也比较简单,首先,市场上扬常伴随着交易量放大,经纪业务收入增加;其次,市场上涨时IPO往往会有一定程度扩容,从而对投行业务形成利好;最后,行情带来收益直接刺激券商自营业务增长,带来的权益类理财产品需求增加也会给券商的资管、代销业务带来利好。

从历史的几轮行情来看,该板块多次呈现连续3个月大幅上涨,之后震荡整理1-1.5年的格局,本次调整已历一年半左右,当前市盈率15.44,仅位于近5年的1.17%分位点,市净率1.27,位于近5年10.55%分位点,调整或已相对到位。

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数据来源:Wind,指数历史走势不代表未来收益预期

券商观点

平安证券认为:

受益于资本市场改革不断推进,券商业务范围扩容、业务结构优化,在资本市场中将发挥更专业、更重要的作用。做市业务对券商的资本实力、定价、内控合规等能力亦提出更高要求,综合实力更强的龙头券商或将更具竞争优势。资料来源:《非银金融行业点评:科创板做市商制度落地,券商重资产业务再添新翼》,平安证券,2022.5.15)

中信建投证券认为:

当前券商板块的估值处于2019年以来的估值低位,板块具备一定的安全边际。重点推荐财富管理和机构业务两条主线。资料来源:《证券Ⅱ行业深度报告:市场调整是券商业绩的一次压力测试》,中信建投,2022.5.9)


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